敌人要打多久，我们就打多久！

首先，恭喜一下EDG战队取得S11冠军，这只队伍我很喜欢。

今天发这篇专栏，讲一下目前持有的西藏药业，顺便讲讲自己的投资思路。

1.公司介绍

本来西藏药业早起是做中药的，这个可以从招股书上看到，不过时间过去那么久了，企业主营业务也发生了变化，招股书就可以不看了。

那么先来说，西藏药业的基本面就是新活素，其销售占比占整体业务比例80%

2021年底会重新修订医保目录，在这个时间点，新活素是否继续存在医保目录，降价百分比，是最值得关注的。新活素属于西藏药业独家品种，其余竞争对手最快也要2024年上市，目前还有3年左右时间，公司也在积极扩充，预计2024年可达1400万只（这1400万只在2024年是可以被市场消化掉的，新活素应用场景很广，效果也十分不错），而看中报可以得知，2021年前半年销售了220万只左右，全年预计500玩左右（下半年一般都比上半年高，有迹可循。）那么从2021年500万只到2024年1400万只，年复合增长40%左右。

上一次2019年，新活素进入医保，价格从585降价到445，平均两年每年降价12%，也就是是说今年底新活素继续进入医保目录，且降价比例不超过25%左右，明年和后年的主营业务就可以维持增长，这就是西藏药业的基本面所在。

2.个人看法

我个人第一次关注到这只股票，是在2021年8月，后续这几个月时间一直在不断买入。另外一直海控我一直在犹豫，觉得自己不好把握未来几年利润收入，航运体系和是否海运还能成为主流，慢慢就不再关注了，这里就一笔带过。

其实单单因为上面的这些，还不足以值得论述，更重要的是西藏药业目前处于企业转型阶段。早期的西藏药业因为内部管理问题，以及主营业务没有发展的情况下，沉寂了很久，放到今天来说即使单凭新活素而言，也不能支持一家企业长期走下去。

看一家企业，看控股股东来说，十大股东值得一看。

可以看到我圈出来了第二大股东，华西有退出的意愿，康哲药业作为大股东这几年动作来看，有很强的意愿去做大做强西藏药业，这一点上比较好，从管理层来说比较稳定，我喜欢好的管理层。

3.股价走势

这张图片是西藏药业年线走势，可以看到2014年开始走势变化很大，之前一直不温不火。2007年一直处于内斗，2014年解决了这个问题，市场是聪明的，它会用时间来告诉你为什么。

那么我们再来看看最近一年的走势，去年西藏药业发布公告，参与新冠疫苗的研发，以里程碑的方式参与斯微生物。一年过去了，从20股价涨到180，又从180跌到46。我以为是当时疫苗概念集体炒作，这使得二级市场对于西藏药业这家公司印象极差。

不过，二级市场的钱是聪明的，它会流向更有价值的地方。那么概念炒作，一地鸡毛之后，我们再来看看现在的西藏药业是否有投资价值。上面提到的以里程碑的方式参与斯微生物,在前几个月终于画上句号，投资的7000万元转变为股权投资，这部分收益会体现在年报。这一点看得出，管理层是比较理性的，也符合目前的局势。

去年另外一个主要事项，俄罗斯卫星v疫苗却并没有被改变，目前还在等待验证，后期通过，可以开始正式生产。这部分非常关键，俄苗是公司基本面变好的重要举措，也是疫苗转型的第一枪。

虽说市场充斥着各种各样的论调，我个人依旧认为企业基本面向好，是最能推动股价走势的，也是最能抵抗外部环境的。所以，我目前判断西藏药业处于基本面改善的环节，年底的新活素继续存在医保目录，且降低比例不高的情况下，可以维持主营业务的增长，为公司带来至少两年充足的现金流，为企业疫苗转型提供资金。同时，俄罗斯疫苗目前只需要等待验证，这部分通过后，预计明年会为企业代带来几个亿的净利润，同时西藏药业持有阿迈特公司9.86%的股权，并具有国内独家代理权，也是一大看点。

4.真实的业绩才是有效的

上面说了很多，最后一看报表，很差，那肯定是不行的。

西藏药业发布了三季报，28.98%的增长，平平无奇。但是扣非增长47%，去年有政府补贴的4000万，这部分今年没有了，导致了以上变化。可以看到，企业现金流是非常充足的，可以支持企业去做转型。

以上论述的，我个人觉得可以支撑西藏药业目前的估值，同时随着年底的各项事情落地，基本面也会继续变好，到时可以给到我能给的30倍估值，今年扣非利润预计在5.5-6亿之间，我认为目前46元的价格会有很大的吸引力，我个人会在60元以内一直持续买入。

不作为买卖依据，也不推荐买入。