人生发财靠康波?真的迷周期理论你就输了

　　2018年总算过去了，这一年是财富缩水的一年，我们经历了A股暴跌，P2P暴雷、股票质押、人民币下跌、贸易摩擦等等让投资者扎心的事情。

币圈、房圈、股票圈 　　

　　无论是普通小散的股票资产，大股东的赫赫身家，还是资本大佬们的勃勃野心，都在这一年，事如春梦了无痕。

　　富有智慧的中国人民想出了太多的段子，比如“你2018年什么都不做，就跑赢了绝大部分人”、“你以为2018是过去最坏的一年，却没有想过可能是未来几年里最好的一年”……

　　世间最没用的话除了“多喝热水”就是“如果当初……”，因为只有此时此刻的现状，才是我们的真实。

　　可如果对你说，有个人3年前就预言到了今天的一切呢？

　　但是，在一个人的眼里，这一切却是早已注定的“宿命和轮回”。他就是两年前已经去世的中建投首席经济学家周金涛。今年，周金涛和他的康波理论在人们的朋友圈和收藏夹里被一次次地翻出来。

　　周金涛当年有一句名言叫“人生发财靠康波”，意思是，每个人的财富积累，一定不要以为是你多有本事，财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。

　　这个时代，如果想赚小钱，勤奋努力大概率能做到衣食无忧，但是想赚大钱走上人生巅峰，更多的还是得靠趋势。

　　周金涛老师曾经在2007年因为成功预测了次贷危机，即所谓的康波衰退而声名鹊起。而在2016年就已经预测到了2018年的熊市，市场预言逐渐得到印证，还有一些预言有待印证。其中最重要的一个预言就是：

　　在中建投首席经济学家周金涛来，财富积累完全来源于经济周期运动的时间给你的机会。投资者所能做的，就是把握周期运动的趋势和拐，顺势而为。2018-2019年是康波周期的黑色之年，60年当中的最差阶段，2019年应该抓住机会，低买进。

　　在这里，大家有空的话可以一下：暴跌后重温周金涛：人生机会将会出现在2019年！

　　但是许戈财经在这里想说的是，周金涛的周期理论，强调人类经济社会存在不可控的经济周期，这个周期长达60年到10年不等，周期反映了国家行业的大趋势，顺周期者昌，逆周期者亡。过去三十年的造富运动，无论是煤老板还是房地产商，都是周期的产物，很多煤老板稀里糊涂的爆发，也不过是主动或被动的踩对了周期节而已。

　　按照周金涛的预测，中国房地产周期2014年达到拐，中国经济在2019年万劫不复，85后的第一次发财时机，是2019年这波大衰退之后，存在捡便宜资产的机会。

　　周金涛作为悟性高深的经济学者，对周期理论很有研究，也预测对了很多资产价格拐。但是我们今天想唱一个反调，不是为了蹭热度，而是希望给大家另一个待周期理论和发财机遇的视角。

　　首先，我们先探讨几个问题，在周金涛声名鹊起之前，周期理论为什么在经济学领域被边缘化，没有发展成为一个系统的分析科学？周期理论的短板是什么？周期理论是否能够指导投资实践？

　　实际上，宏观经济分析，真正走向科学化（虽然一直有观认为宏观经济是伪科学），是最近一个世纪的事情，在这之前，人类经济社会严重缺乏数据记录，数据的匮乏，对长周期理论研究形成很大的制约。

　　打个比方，康波周期60年一个周期，3个康波就是180年，几乎涵盖了人类的近现代全部经济活动，也就是说，康波能够观测的历史记录，不过是两三个周期而已。利用这么少的数据集，想要推导出一个普适的经济规律，是很难的，不排除主观臆测和未来规律失效。

　　随着人类技术创新加速，和经济结构变革加快，长周期很可能会缩短，也许第四个康波，就会和前三次有巨大的时空差异，而对于个体而言，有几个60年可以试错？如果按照康波这种超长经济周期去指导投资实践，你只有一次机会，你敢押注吗？

　　周金涛是如何用他的康波理论，得出中国和美国的资产价格全线回落呢？请图：

　　周金涛先生整理了美国1890年之后的房地产走势，从中找出周期规律，这个没什么问题。然后整理了中国1995年后的房地产走势，将二者进行对比，得出中国指数和美国有相关性，美国要回落了，之后中国房地产走势也将随着回落。

　　再比如，周金涛根据周期理论，预测2014年是房地产大顶，但实际上，中国房价尤其是一线城市，一直涨到2017年一季度，2014年如果听了周期理论的预测，提前下车或者持币观望，你可能正好错过房地产价格最疯狂的一波上涨!回想一下2014年或者2015年的房价，和现在的价格差距有多大？

　　周期理论根据数据推断资产价格拐，是一个先入为主的预测，但别忘了，人的集体行为和羊群效应，往往会让价格大幅偏离正常值，在遇到羊群效应时，最好的策略其实应该是尽快跟随趋势，而不是逆势。

　　这个问题，放在股票投资也是如此，在20世纪90年代，美国规模最大也是最成功的老虎基金，是第一个到美国科技股泡沫危机的机构，但是不幸的是，他们过早空并做空了纳斯达克指数，而忽视了股市的趋势往往比预料中要走的远，最后的结局是，老虎基金逆势做空失败，亏损了170亿美元，关门解散。

　　周期理论的预测，其实最大的风险，也是类似的，因为是提前预测，所以一定不会百分百准确，周期理论预测的根据是历史数据，而人类的非理性行为恰恰是难以量化的，最后很可能是猜中了结尾却没赚到钱，甚至是亏损。

　　我们再举一个周金涛预测失败案例。比如他对黄金价格的预测，和真实表现就有很大的出入，如果你听他的意见，在2017年之后就持有黄金，那你是赚不到钱的，甚至是亏损的，因为黄金价格这几年走了一个漫长的熊市，直到最近一个多月才有了起色。问题是，你持有黄金资产，在接近两年的煎熬中一直浮亏，面临时间成本和机会成本，你是否还会坚持周期理论？

　　对于周期分析师而言，这样动辄就是十年二十年的长期视角，发生一两年的偏差很正常，也难以避免，但在实际交易中，一两年的偏差就能要了你的命，私募基金公司一两年不赚钱，也该解散了吧，谁敢用长周期理论去赌博呢？

　　再回到人生发财靠康波这个论上，周金涛预测，2019年是万劫不复的一年，基本面会恶化的很厉害，85后在未来几年将面临一次发财的机会。但是机会，周金涛还是认为要投资房产，这个其实也是有争议的。

　　按照长周期理论，中国面临宏观经济增速和人口红利的双重大顶，房地产在货币增速腰斩之后，能否还像上一个康波那样飙涨，其实是有疑问的。毕竟历史经验只存在于历史记录，未来中国的房地产是否还是一个最有盈利空间的资产？

　　或许，你可以相周金涛的预测，但是不要忘记，每一个经济周期都是独一无二的，都不会重复上一次的路径，资产价格表现同样如此（这也是投资吸引人的地方，如果投资只是简单复制历史经验，那就真是太幼稚，也太不可靠了）。

　　即使面对新周期的历史机遇，有的人选择科技创业，有的人继续选择买房，有的人选择投资金融资产，最后的结局一定差异巨大，而谁输谁赢，很难用周期理论去预判。

　　因为对周期理论而言，无法在判断时间节的同时，再预测到行业机遇，更不能预测资产价格的天花板在哪里，时间和空间，只能取一个，否则市场一定就不存在了。为什么？因为如果你能够同时预测资产价格的时空变化，那你很快就能消灭整个市场的对手，最后也就失去了对手盘。

　　用一些经济学大师的话来说，现代经济理论，最大的一个薄弱，就是对经济周期缺乏一个科学合理的解释，正因为无法解释和预测经济周期，央行对经济周期也就无能为力，宏观经济学的现实意义也就大打折扣。这也难怪，经济学家自己也怀疑，宏观经济学是一门伪科学。

　　总结了这么多周期，最后周金涛大神也说了：

　　“我研究这个东西十几年，我后来发现这个东西的运行规律实际上就是天学的规律。以后主宰地球的规律是太阳规律……所以我后来研究完这些东西之后，我就越来越觉得宿命论是可行的，用你的生辰算命是有依据的。”

　　说到最后还是一句话，天意不可测。“此乃天意”就完事儿了。

　　一个科学的理论，不仅能够解释世界，更要能指导你的实践。从周金涛的预测结果，他的预测有对有错，如果完全按照他的预测去做投资，现在已经亏损很多了。

　　切记，宏观经济的基本面和金融市场的关系，经常是背离的，你准了宏观经济大势，却押错了市场的方向，成为市场非理性的牺牲品，那不能怪市场太疯狂，只能怪自己缺乏对市场的敬畏。

　　来源：中国基金报、二环十三套、A股数据君