人善天不欺傻
2022-01-25开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋,毕挥对巨化股份进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告制冷剂弹性小露牛角,公司业绩大超预期》,本报告对巨化股份给出买入评级,当前股价为12.29元。
巨化股份(600160) 公司2021年归母净利润预增959%-1,148%,维持“买入”评级 2022年1月24日,公司发布2021年业绩预告,预计归母净利润10.1-11.9亿元,同比增长约959%-1,148%;预计2021Q4单季度归母净利润7.5-9.3亿元,同比增长约1219%-1,535%,环比增长约388%-505%。由于下半年甲烷氯化物等制冷剂原材料价格上涨幅度较大,作为产业链一体化的全球制冷剂龙头企业,公司业绩超过我们的预期,我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为10.12(+1.75)、13.61(+1.37)、20.31(+1.84)亿元,EPS分别为0.37、0.50、0.75元/股,当前股价对应2021-2023年PE为30.8、22.9、15.4倍,维持“买入”评级。 公司主要产品量价齐升,周期“预演”弹性可观 据公司公告,2021年公司制冷剂、氟聚合物、氟化工原料均价分别为19,220、57,235、4,531元/吨(不含税,下同),分别同比+41.6%、+39.0%、+80.91%;产量分别为45.3、3.8、80.8万吨,分别同比+3.6%、+31.5%、-3.5%。其中,HFCs制冷剂2021年产量、外销量分别为28.7、21.4万吨,分别同比+2.6%、+3.2%。全年均价2.0万元/吨,同比+42.3%。其中Q4公司HFCs制冷剂价格同比+76.2%、环比+18.1%。受能耗“双控”、供给阶段性不足等影响,公司主要原材料价格大幅上涨推动制冷剂价格上行,公司作为氟氯一体化企业盈利大幅提升。虽然在行业景气底部出现的行情较为短暂,但在一定程度上印证了制冷剂未来可为公司带来较强的业绩弹性。我们认为随着HFCs制冷剂配额基准期已经进入最后一年,市场对其看涨预期愈加明确,趋势性行情的脚步也愈加临近。 PVDF产能2022年将达1万吨/年,规划建设5000吨/年浸没式冷却液项目 据公司投资者问答披露,公司当前已建成PVDF产能3,500吨/年,剩余6,500吨/年产能预计2022年上半年建成,预计将持续为公司贡献较高利润。另外,公司自主研发的浸没式冷却液打破国外垄断,现规划产能5,000吨/年,其中一期1000吨/年项目已处于建设阶段,未来成长空间十分广阔。 风险提示安全生产风险,政策变化风险,终端消费不振等。
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;证券之星估值分析工具显示,巨化股份(600160)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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开源证券给予巨化股份买入评级
2022-01-25开源证券股份有限公司金益腾,张晓锋,毕挥对巨化股份进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告制冷剂弹性小露牛角,公司业绩大超预期》,本报告对巨化股份给出买入评级,当前股价为12.29元。
巨化股份(600160) 公司2021年归母净利润预增959%-1,148%,维持“买入”评级 2022年1月24日,公司发布2021年业绩预告,预计归母净利润10.1-11.9亿元,同比增长约959%-1,148%;预计2021Q4单季度归母净利润7.5-9.3亿元,同比增长约1219%-1,535%,环比增长约388%-505%。由于下半年甲烷氯化物等制冷剂原材料价格上涨幅度较大,作为产业链一体化的全球制冷剂龙头企业,公司业绩超过我们的预期,我们上调公司盈利预测,预计2021-2023年归母净利润为10.12(+1.75)、13.61(+1.37)、20.31(+1.84)亿元,EPS分别为0.37、0.50、0.75元/股,当前股价对应2021-2023年PE为30.8、22.9、15.4倍,维持“买入”评级。 公司主要产品量价齐升,周期“预演”弹性可观 据公司公告,2021年公司制冷剂、氟聚合物、氟化工原料均价分别为19,220、57,235、4,531元/吨(不含税,下同),分别同比+41.6%、+39.0%、+80.91%;产量分别为45.3、3.8、80.8万吨,分别同比+3.6%、+31.5%、-3.5%。其中,HFCs制冷剂2021年产量、外销量分别为28.7、21.4万吨,分别同比+2.6%、+3.2%。全年均价2.0万元/吨,同比+42.3%。其中Q4公司HFCs制冷剂价格同比+76.2%、环比+18.1%。受能耗“双控”、供给阶段性不足等影响,公司主要原材料价格大幅上涨推动制冷剂价格上行,公司作为氟氯一体化企业盈利大幅提升。虽然在行业景气底部出现的行情较为短暂,但在一定程度上印证了制冷剂未来可为公司带来较强的业绩弹性。我们认为随着HFCs制冷剂配额基准期已经进入最后一年,市场对其看涨预期愈加明确,趋势性行情的脚步也愈加临近。 PVDF产能2022年将达1万吨/年,规划建设5000吨/年浸没式冷却液项目 据公司投资者问答披露,公司当前已建成PVDF产能3,500吨/年,剩余6,500吨/年产能预计2022年上半年建成,预计将持续为公司贡献较高利润。另外,公司自主研发的浸没式冷却液打破国外垄断,现规划产能5,000吨/年,其中一期1000吨/年项目已处于建设阶段,未来成长空间十分广阔。 风险提示安全生产风险,政策变化风险,终端消费不振等。
该股最近90天内共有9家机构给出评级,买入评级6家,增持评级3家;证券之星估值分析工具显示,巨化股份(600160)好公司评级为3.5星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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