211129 兴发集团 交流纪要

经营情况

业绩根据10、11月份经营情况，公司四季度业绩依然会有靓丽的表现。

业务板块情况黄磷，10月下旬黄磷价格急剧下跌至3万元/吨企稳，最近有所反弹到3.5-3.7万元/吨。有机硅10月下旬价格急速下跌，目前价格企稳在3万元/吨。草甘膦草甘膦价格持续上涨，并且上涨预期非常强，主要是冬季华北环保治理以及冬奥会的影响，可能促使甘氨酸价格的持续攀升，进而推动草甘膦价格的上涨。此外美国制剂价格还原到草甘膦原料，价格已经突破16万元/吨，国内和美国价格还是有很大的差距。磷矿石、磷酸盐及肥料价格比较稳定。二甲基亚砜目前产品价格超过3万元/吨。

问答环节

1、公司如何应对碳中和、碳达峰

A能耗双控对于整个化工行业都有影响，公司主要从以下几个方面应对。①生产工艺进行节能降耗；②提高绿电在公司能源体系的占比，兴发集团在大力发展光伏发电，上市公司自身也有丰富的水电资源；③根据用电产品的附加值进行适当调整，向高附加值、高技术含量的产品倾斜，例如公司黄磷现有产能16万吨，每年大概生产12万吨，后续不排除降低黄磷产量以生产更多的锂电材料的可能性。

2、海外疫情不断，海运的价格也非常高，对公司的影响？近期有边际缓解吗

A传统磷酸盐产品价格较低，如果负担较高的海运费销售到海外，外销缺乏成本竞争力，有所缓解。

3、公司的湿电子化学品，双氧水、氢氟酸、磷酸、硫酸这些产品复配的盈利以及毛利率情况。

A湿电子化学品产品毛利率随价格变化而变动。IC级磷酸前三季度含税价格14000-15000元时，毛利率为30%；9月份黄磷价格上涨，IC级磷酸含税价格为25000元，毛利率超过40%。IC级硫酸目前含税价格4200-4500，毛利率40%左右。IC级双氧水公司正在建设阶段，明年三季度建成。氢氟酸正在进行客户导入，12月可能会有批量的销量。复配毛利率50%左右。

4、子公司兴福电子分拆上市进展

A公司计划年内完成兴福电子战投引入，然后在22年上半年完成股改，然后在通过湖北证监局辅导后，再向科创板提交IPO资料。

5、公司草甘膦项目投产节奏和规划，后续草甘膦新增产能情况。

A新增5万吨草甘膦产能在22年二季度末投产，预计22年三季度达产达效。届时公司产能将达到23万吨。

6、公司电子化学品进入中芯国际的时间及电子化学品明年的看点

A客户验证周期公司2011年开始做测试，2015年才成为中芯国际的供应商，花了4年时间，2020年进入台积电花了1年时间。公司现在通常进入客户的时间是一年左右，最短是半年。客户验证速度加快的原因进入速度的变化一个是厚积薄发的技术储备，一个是中美竞争加速了国内半导体对于国产材料的接纳。

未来看点①单品扩容，公司IC级硫酸现有产能2万吨，22年底23年初会扩建到10-12万吨。主要是下游需求增长太快，IC硫酸22年订单达5万吨，23年订单达9.8万吨，迫使公司扩建硫酸产能。此外公司IC磷酸也要扩建，从1万吨扩到2万吨；在建IC双氧水预计22年三季度投产；IC级氢氟酸已建成，正在开展客户导入，计划明年释放八成效益；IC级硝酸、氨水和盐酸公司未来1-2年也会布局。②复配产品，公司目前复配产品约10种，主要以刻蚀液为主，后续会布局和拓展清洗液、显影液、剥离液、研磨液等。③布局特种气体如氯气、磷烷等，正在做设计方案。④回收业务，公司已经建了TMH回收装置、铝蚀刻液的回收装置，未来回收业务蕴含巨大发展前景。

7、二甲基亚砜情况及规划，后续产品价格和盈利展望。

A二甲基亚砜需求非常好，供给方面目前全球产能7.4万吨（日本2.4，美国1，兴发4），无新增产能；需求方面，20年需求就已经达到7.8万吨(农药2.5、医药2.1、集成电路1.6、碳纤维1.3、其他领域0.3)，并且今年还在增长。供不应求使得二甲基亚砜价格从20H2的1万多元涨到目前3万多元，产品盈利能力非常强。需求增长来源①集成电路和碳纤维需求增速非常快，其中碳纤维有军用也有民用②新增2个需求领域，一个是在高端皮革制造，有企业已经在用二甲基亚砜去替代NMP和DMF；一个是索尔维在巴西的肥料生产中加入二甲基亚砜以提高农作物对肥料的吸收效率，目前产品已经销往东南亚，如果后续效果不错可能将大幅增加对DMSO的需求。未来产能由于二甲基亚砜的工艺技术和安全生产两大门槛，在过去很多年全球都没有新增产能。公司21年2季度开始扩建二甲基亚砜，扩建前公司控制产能4万吨，权益3万吨；明年二季度扩建后控制产能6万吨，权益5万吨。

8、公司磷酸铁未来规划和投产节奏，公司切入磷酸铁的核心竞争力及优势

A公司做磷酸铁主要有四个方面的优势，①原材料匹配优势公司原材料配备优势明显，主要原材料除了铁资源其他都有，（18万吨85%含量的净化磷酸、40万吨合成氨、8万吨双氧水、氢氧化钠配套装置），此外铁资源公司优先考虑在襄阳采购硫酸亚铁。②区位优势宜昌无论是区位还是物流，都具备比较明显的优势。③布局全产业链优势公司不局限于做磷酸铁、磷酸铁锂，还考虑布局上游锂盐、下游锂电材料。磷酸铁和磷酸铁锂，公司和华友进行合作。公司控股磷酸铁，华友控股磷酸铁锂，目前公司规划一期磷酸铁10万吨，磷酸铁锂华友初步规划5-10万吨。后续公司还考虑切入锂电回收，从全产业链的角度打造产品竞争力。④技术研发优势公司和中科院签署合作协议，涉及像磷酸铁、磷酸铁锂的技术研发，一旦锂电材料生产工艺能有所突破，公司品质及成本控制优势将进一步放大。

9、生产磷酸铁和磷肥哪个能耗更高？大概耗电量多少

A磷肥的耗电量不是很大，磷酸铁单吨耗电约1450度电，磷酸铁锂约5800度电。

10、公司净化磷酸的壁垒

A国内净化磷酸做的特别好的是贵州瓮福，公司技术也是来自于瓮福，国内能做到10万吨级别的就只有瓮福和兴发。公司是2012年从瓮福引进技术，2014年装置建成，到完全掌握净化磷酸技术前后花了近4年，所以从兴发自身经历来看，净化磷酸壁垒非常高。此外即使掌握技术，还要看生产成本，未来磷酸铁化工企业大规模介入后，可能会进入一个拼成本的时代。兴发磷酸铁同时打造4个竞争力，相未来在国内竞争优势明显。

12、如何看待磷肥以及磷酸铁对于磷化工行业需求的拉动，以及整体价格的影响

A磷肥价格今年粮食端需求比较好，使得磷肥价格上涨，但磷肥涉及到民生问题，在国家政策的约束之下价格波动幅度不会太大。磷肥价格和磷酸铁价格没有必然的联系，如果有也只是磷肥价格上升-磷矿石价格上升-磷酸铁成本上涨-磷酸铁价格上升。但是磷酸铁后续价格可能更多的在于需求，未来1-2年，我们认为市场供给增速可能小于市场需求增速，磷酸铁价格具备支撑；3-4年之后，供给充足后，磷酸铁价格大概率回归到比拼成本的时代。

13、气凝胶项目进展及后续规划

A气凝胶是目前全球已知最轻的固体，保温隔热效果非常好。应用领域包括三元锂电池的隔热，①加入气凝胶的锂电池即使起火，气凝胶能大幅降低火势蔓延，为乘客争取多余25分钟的逃生时间；②提高锂电低温运营效率③工业管道保温，但工业管道能否大幅推广在于气凝胶成本，目前市场上气凝胶成本据了解超过1万元，用的是超临界干燥，中科院研究的常温常压下的水玻璃法小试阶段成本控制在百元级别，能否产业化还需等待中试情况。

14、合成氨装置运行情况

A目前运行情况良好，基本上满开，业绩情况也不错，上个月净利润约1600万元。

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