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【物联网WiFiMCUSoC龙头，未来大有可为——

作者：四季人生
2020-02-20 17:21:18
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【物联网WiFi MCU SoC龙头，未来大有可为——乐鑫科技深度】

【行业观】公司为物联网 Wi-Fi MCU SoC芯片全球龙头，占30%+。下游主要是智能家居、消费电子等，主要客户有涂鸦，小米等。全球IoT联网设备将由2015年的154亿部增加到2025年的754亿部，CAGR高达17%。短距离通是IoT未来主要连接方式，WiFi是优选方案之一。芯片端，高性价比的WiFi MCU SoC将会是趋势，集成过程中，WiFi技术难度更高。应用端，AIOT 是未来的方向。公司核心竞争力在物联网芯片低成本最为关键，公司优势明显。优势一硬件成本低（产品设计+低CPU授权费+规模效应）。优势二客户使用成本低（开源生态系统降低开发难度/缩短开发周期）。2、物联网初期，优质客户资源决定未来。自主研发能力强，不做追随者。

【投资建议】未来三年EPS分别为2.01/3.32/4.94元，给予“买入”评级。

【风险提示】下游需求不及预期/竞争加剧/技术迭代。

【创新技术与企业服务研究中心——张纯/范彬泰/郑弼禹】
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