同仁堂什么价位值得入手

同仁堂是优质公司吗？

同仁堂是不是优质公司，按照唐朝大佬的说法，需要从三个方面进行简要评估它赚取的利润是否为真？它是否能持续赚取利润？它赚取利润是否不需要大的资本投入？结合最近同仁堂2023年年报提供的息，在此简要分析一下。

赚取的利润是否为真

2023年，同仁堂净现比为112%，收现比117%，均大于1；近五年的净现比均值为210%，收现比均值为114%，均大于1。2023年自由现金流为18.8亿，而当年经营现金流净值18.7亿，近五年自由现金流均值为19.9亿，近五年经营现金流净值均值为21.8亿，说明收到的利润是真金白银。

是否能持续赚取利润？

同仁堂自2019年、2020年、2021年、2022年和2023年分别赚取归母利润9.85亿、10.3亿、12.3亿、14.3亿、 16.7亿，每年净利润创新高，5年复合增速为14%。如果按照2013年6.56亿计算，10年复合增速为11%，其中只有2019年净利润增速为-13.1%，其他时间净利润增速均是正增长。2023年净利润增速为16.9%。最近10年的ROE都在10%以上，最近5年ROE持续增大，2023年达到13.4%。从财务数据看，近十年公司是持续赚取利润的。同仁堂作为我国中药第一龙头，拥有350年的经营历史，拥有安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、五子衍宗系列、六味地黄系列和金匮肾气系列五大重点品类产品，常年生产的中成药超过 400 个品规，覆盖心脑血管、补益、清热、妇科、儿科等多领域，在后疫情时代，在国家政策的重点扶持下，在我国老龄化逐步加深的情况下，同仁堂未来完全可以做到长期发展甚至永续发展，未来三年净利润增速保守估计复合增长15%，2026年归母净利润保守估计可达到25亿，未来10年净利润增速再保持10%的增速问题不大。

赚取利润是否不需要大的资本投入

2023年，同仁堂赚取了16.7亿净利润，经营现金流净值18.7亿, 购建固定资产、无形资产和其他长 期资产支付的现金3.2亿，占现金流净值占比17%，自由现金流为15.5亿。2022年现金流净值为31亿，购建固定资产、无形资产和其他长 期资产支付的现金3.3亿，占比仅为10%，自由现金流为15.5亿，意味着只需投入经营现金流金额的10%-17%就可维持经营。可见赚取利润不需要大的资本投入。目前账上货币资金121亿，总资产300亿，占比40%，账上现金充沛。

同仁堂目前的价位值得入手吗？

按照老唐的极简估值法，保守预计未来三年净利润增速为15%，2023年净利润16.7亿，2026年净利润为25亿，三年后估值为25×25=625亿，减半为312亿，总股本13.7亿，意味着理想下手价格为23元/股时，未来三年股价有翻倍的潜力，如果确保未来三年股价实现50%的涨幅，对应入手股价为30元，目前股价为40.99元，显然目前的股价不具有入手优势，需要耐心等待股价下跌到30元以后可以考虑逐步买入，并且越跌越买。