同仁堂2023年财报解读，有几点息很重要

（文章昨日首发于公*号）3月28日晚间同仁堂发布2023年度业绩报告，公司2023年营业收入约178.61亿元，同比增长16.19%；归属于上市公司股东的净利润约16.69亿元，同比增长16.92%；扣非净利润同比增长18.32%。

而在1月30日的时候，公司发布的2023年业绩预期预计公司 2023 年度实现归属于母公司所有者的净利润156,839 万元到 166,820 万元，与上年同期相比，将增加14,257.83 万元到 24,238.83万元，同比增加10%到 17%；预计 2023 年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为 153,905 万元到 163,885 万元，与上年同期相比，将增加 14,047.46 万元到 24,027.46 万元，同比增加10%到17.2%。

对比之下，2023年公司真实业绩是当初业绩预告的上限值，而资本市场应该是以预告业绩的中位数来给公司估值。这么来看的话，这份业绩报告相对于当下的股价来说，算得上是利好消息了。

2023年公司拟向全体股东每10股派发现金红利5元（含税），分红率41%；2022年公司向全体股东每10股派发现金红利3.2元，分红率31%；2023年加大了分红力度，这个值得表扬。

不过看看同为中药龙头的东阿阿胶2023年分红率高达100%，同仁堂未来应该继续进一步加大分红力度才好。

2023 年分季度主要财务数据

从单季度营收来看，第四季度营收环比第三季度是增长的，但是净利润竟然比第三季度还少1.3亿。这里面有原材料上涨，营业成本上涨的原因；也有公司加大采购原材料的原因；还有可能公司对第四季度净利润有所隐藏。

同仁堂历年净利润见下图

同仁堂历史市盈率见下图

可以清晰的看到，同仁堂的历史市盈率从来都不低，大多数时间市盈率都在35倍以上。

哪怕在公司净利润增长放缓的年份，同仁堂的市盈率都不低。

而当前同仁堂最新市盈率34.25，对比历史估值是合理的。再加上4月底就要发布2024年第一季度业绩报了，如果股价不变的话，市盈率还会降低。

很显然，同仁堂当前这个市场估值已经显现出了投资价值。而且2023年公司真实业绩是当初业绩预告的上限值，而资本市场应该是以预告业绩的中位数来给公司估值。这么来看的话，这份业绩报告妥妥的算得上是利好消息了。

长期来说，同仁堂应该已经显现投资价值了，短期的市场就无法预测了！