国之精粹——同仁堂分析

一、 行业分析
所属行业中药
行业龙头片仔癀 云南白药
行业地位三
行业特点永续经营，产品相对固定，研发投入小。
二、 公司分析
1、 定性分析
产品400多种中成药，安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁堂大活络丸等，880家零售门店、510家中医诊所，同仁堂国药深耕境外市场，有69家零售终端。
供需关系社会物质商品比较发达，人们更加注重身心健康，家长希望儿童用药康安全，中医药需求增加，供应稳定。
公司优势
同仁堂品牌历史悠久。
北京市国资委控股。
医药行业是弱周期行业，重复消费。
随着中国崛起，中医药必将走向世界。
公司当前现状
领导者邱淑兵 控股股东北京市国资委

2、 定量分析
股本息
总股本 13.71亿 总市值526亿
流通股本13.71亿 流通市值526亿

利润表
赚钱能力（%）
成长能力
点评毛利润率稳定在百分之四十多，
净利润稳定在百分之十几，
三费占百分之三十上下，
财务费用降低，
研发费用有所增加，但是投入的研发费用占比很低，
销售费用占比最大，稳定在百分之二十左右。
公司营收比较稳定，
归属净利润比较稳定。

资产负债表（单位亿）
点评截止2020年底公司资产中货币资金占比38.2%，存货占比27.7%。
固定资产占比18.7%，手中有钱、有货。
负债主要为应付账款占比12.6%，短期借款加长期借款占比4.1%。

所有者权益变动表（单位亿）
点评没有频繁配股、增发，截止2021年，少数股东权益占比36.7%，所有者权益占比63.2%，未分配利润占比35.8%，资本公积占比31.3%。

现金流流量表（单位亿）
点评经营现金流可以覆盖投资，分配股息。

综合分析

点评净资产收益率比较稳定。

三、 估值分析
同仁堂历史上估值一直不便宜，30PE是正常估值，50PE高估。