人福医药--企业前景的确定与不确定性

人福医药作为医药行业细分子行业精麻领域的龙头企业，企业基本情况就不多说了，太多的研报与网友的分析，只要花点时间就能有个基本的认识。

今天来聊聊人福的发展前景，作为1997年就上市的元老级企业，配合基本面创造了最大40倍，目前也是20多倍的涨幅（粗略计算，仅作为参考），妥妥的优质成长股。

目前人福从底部起来1倍了，是否意味着人福的股价到头了呢？

先看手术量的数据2017年全国手术人次5595.7万，2018年6171.6万，2019年6930.4万，2020年6663.7万，2021年7573.8万，每年手术增速分别是10.2%，12.3%，-3.8%，13.6%，除开20年疫情影响原因，每年都有增量，而且增速正在提升。

再看人口数据1949年新中国成立以来，共有37个年份出生人口超过2000万，这37年又构成了3个出生高峰。第一个高峰是1950-1958年，其间有6个年份出生人口数量超过2000万。第二个高峰是1962-1975年，每年出生人口均超2000万，其中1963年达到顶峰，接近3000万人。第三个高峰是1981-1997年，每年出生人口均超2000万。对应目前人均寿命77岁，到现在70岁以上人数（50-58年）的增加正在进入第一个高峰，同时60岁以上人数也进入长达十年的高峰（62-75年）。无需专业医学知识与数据，根据常识与自己周围亲戚朋友的息都知道60岁以后基本身体就加速老化，对医疗检查，疾病手术的需求大增。对于人类来说，粮食与医疗是最真实的刚需。

第三个数据无痛分娩在中国仅占30%，而国外是85%以上，无痛胃镜肠镜欧美日是98%，中国不到20%，癌症患者每年还在以近3%的复合增速增加，同时手术也不仅仅在于治病，医美，牙科，眼科的白内障近视等提高生存质量的手术每年依然在快速增长，无痛微创必然是医疗技术追求的方向。

第四个数据中国人以前对于精神类疾病非常忌讳而且歧视，但是随着社会经济的发展，对精神健康的追求，对精神类疾病的认知也在大幅转变，简单的例子，抑郁症这种病之前大众闻所未闻，但是目前大众对此的认知大幅增加。全球抑郁症发病率在3%,我国在4%左右，即使按照抑郁症发病率3%估算达到近5000万，而绝大部分患者没有得到任何药物治疗，中国仅在册的精神障碍患者就达到590万，而仅仅被认为是有点傻，有点疯，有点神经的又有多少呢？未来精神类药物需求市场潜力极大。

这世界真正的刚需只有空气水粮食与医疗，因为这是生命存在的基石（谈房子是刚需的真的很魔幻），因此未来中国的手术需求还会加速，对麻醉与精神类药物的需求远没有到天花板，而是进入加速区。

这就是作为精麻行业龙头的人福的确定性

人福的不确定性来自两个方面一个是喊了几年的精麻下调定价这个鬼故事，二是大股东问题以及由此盲目多元化带来的困境。这两个问题之前我也有过文章探讨，精麻定价问题很复杂，因为本身精麻行业就是属于管控行业，价格按照成本+利润模式定价，产品价格近十年没有调整，最近的一次是03年上调，那么下调的理论与现实基础何在？对于新产品，是否进入医保未来是个值得商榷的问题，毕竟医保属于兜底性质，说句不好听的，医保是保证能给你最基础的医疗保障，不会让你无钱看病，但是不会保证你得到很好的医疗，想要更好的医疗，只能自费。当然这个问题只能根据政策导向与走势来判断。

关于大股东问题，最不确定的不是大股东的去留问题，而是在债务清理过程中人福的对外担保问题，80个亿的担保金额不是小数，这其中错综复杂，人福能否安然脱身？还是背负巨大包袱，这点具有不确定性

没有一个企业能有十全十美的前景，只是我认为相比较人福未来的确定性，它的不确定性是可以通过时间来化解的。