龙头初现，连京东方也不敢忽视它

还记得之前华叔写过华为Mate 30的供应链吗？有一个名字第一次出现，那就是屏幕供应商TCL，说是TCL不够具体，应该是华星光电。大家都知道京东方，但别小瞧华星光电，这家“被上市”公司业绩也不错。

上半年，华星光电出货面积961万平方米，同比增长9.8%，实现营业收入162.8亿元，同比增长33.5%，实现净利润10.2亿元，在低谷期依然保持领先行业的盈利能力。

华星光电自 2012 年 投产后，7 年来每年均实现了盈利，平均净利率达 11.3%，显著高于行业同期平均水平。

华星以显示技术及工艺升级迭代为基础，持续完善产线布局及进行产能规模扩张。

华星除两条 8.5 代和一条 6 代的 LTPS 产线满产满销外，全球最高世代的 11 代线已经投产，6 代的 AMOLED 产线已经亮，另有定位于 8K 和大尺寸 AMOLED 的 11 代线已开工建设。

产品竞争力方面，华星 LTPS 产品技术已做到行业领先，市场份额已达全球第二。柔性 AMOLED 产品也已开始量产交 付，预计年底将量产折叠屏产品。

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不仅业绩好，还领到了一波减税“大礼包”，国家出台的一系列税收优惠政策，为企业持续增加研发投入提供了重要保障。

仅2018年华星光电深圳地区享受研发费用加计扣除，及高新企业所得税优惠合计1.6亿元，加速折旧优惠推迟缴纳所得税2.8亿元，全年收到出口退税及进项税留抵返还等退税17亿元。2019年，华星光电预计可领到出口退税14亿元，企业发展的动力更强劲了。

华星还把厂房开到印度，项目总占地28万平方米，一期计划投资15.3亿人民币。这也是华星第一次跨出国门投资海外，成功与否直接影响到母公司的TCL。

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华星业绩如此好，也不能忽略其子公司华显光电表现。

9月华显光电发布今年的中期报告，业绩爆增178.3%至35.2亿！受益液晶面板放量 和 华为手机 拉货。

这里可能许多人很晕，华星、华显、TCL到底什么关系？

华星光电2017年4月以每股0.9港元收购了华显光电约11亿股股份，约占华显光电目前已发行股本的53.81%，对价约为9.84亿港元。重组完成后，华星光电将成为华显光电的控股股东，【TCL集团(000100)、股吧】仍是华显光电的最终控股股东。

也就是说华星是华显的大股东，而TCL才是他们的真正老大~~~

不过，值得一提的是，这位小弟也没让老大失望。

上半年华显光电销售量达4960万片，同比上升 182.3%。营业额达人民币35.2亿元，同比上升178.3%。

华显光电实现毛利人民币7700万元，同比上升219.5%。毛利率录得2.2%，同比增长0.3个百分。

华显光电财报录得母公司拥有者应占溢利达人民币1310万元。股东应占溢利为1312.2万元，而上年同期取得股东应占亏损为1189.6万元，实现扭亏为盈。每股基本盈利为0.63分。

其实，不用华叔说，大家都感觉到TCL默默转型，已经跳到供应链的领域，2019 年 4 月完成重组剥离智能终端及相关配套业务，由相关多元化经营转为 聚焦半导体显示产业，还发展产业金融和投资业务。

公司将其持有的 TCL 实业、惠州家电、合肥家电、客音商务、TCL 产业园 100%股权、酷友科技 56.5%股权、格创东智 36%股权以及简单汇 75%股权，合计按照 47.6 亿元的价格 出售给 TCL 控股。

本次交易完成后，上市公司将出售消费电子、家电等智能终端业务以 及相关配套业务。根据 2019 年半年报，本次重组收益约 11.5 亿元。

TCL已在海外建立了5个研发中心、8个生产基地，在80多个国家和地区设立销售机构，在主要的业务地区已经形成相对完善的产业链布局。

作为第一批进军印度的半导体显示企业，TCL华星占据了较为显著的先发优势。招募包括韩国、日本、印度等国的管理及技术人才，将进一步提升TCL华星的全球竞争力。

华星光电不乏大型企业，三星、海、康佳、长虹、LG、TCL集团等知名企业。其中，TCL 集团占营收比重将近四成， 第二名是三星。近两年，随着小米、华为等品牌商进入 TV 领域，华星光电也率先进入他们的供应体系。

华为智慧屏的QLED（量子屏）就是由华星光电提供。

三星电子持有若干华星光电10.5代LCD工厂股份，双方已建立合作关系，因此在中小尺寸OLED的供应上不排除有进一步合作。三星电子可在少数中低价位手机采用国内低价OLED。

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韩系面板厂的OLED价格大约比国内厂商高出10~40%，为了降低成本，用上京东方、华星的OLED屏可能性很高。

当前估值相对较低，现在市值466.11亿元，PE-TTM 为 11.73，也是处于历史低位。

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TCL上半年的各项业绩指标中，包括非流动资产处置损益、政府补助在内的非经常性损益高达18.42亿元。尽管上半年归属于上市公司股东净利润20.92亿元，但在扣除非经常性损益后，TCL盈利能力缩水。

这因是TCL刚转型，业务量减少，而半导体业绩未能弥补转型带来的损失，华星、华显屏显产量未能释放，加上整个市场也处于低谷期，盈利下降情有可。现在最关键华星、华显两兄弟业绩。

其实，TCL重组转型更符合如今大环境，全球半导体显示产业链已向中国迁移，行业也集中度提升。TCL依靠自主创新的“技术库”实现产业进阶，且TCL以技术驱动发展的商业模式。周期回暖时，随着产能的释放，有望率先走出周期低谷，实现快速增长。

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