2019，战战兢兢，如履薄冰

今年是自己投资生涯的整整第二十年了，到现在还能在这个市场能生存下来实属侥幸。我估计股龄和我一样长的在这个市场中已经不多了，包括那些现在很多知名的大V，据我所知很多也是2007年那波大牛市入市的，甚至有些更晚。

当然自己的水平距离大V差着十万八千里，不敢望其项背。自己属于那种天资和悟性都极差的人，各种投资的经验和教训都是靠着自己的真金白银和时间换来的，索性到目前为止应该算是在正确的道路上坚持着，所以才能侥幸活到现在，感谢这个时代，感谢所有认识和帮助过我的人，也感谢自己二十年的坚守与执着。

之前总有想把自己的投资心得记录下来的想法，但总是没有付诸行动，但愿这次借着写总结的机会能够把这件事坚持下去，我想在若干长时间以后回顾起来自己的投资记录应该会是一件非常有意思的事情。

一、2019年收益

先把今年的指数和个股的涨幅列出来，以后翻出来会方便。

(一):指数涨幅

上证综指22%； 沪深300 36%

深证成指44%； 创业板指 44%

(二)持有个股按收益率排名:

格力电器91.65%；古井贡B86.97%；中国金茂80.91%；中国平安55.86%；保利地产42.87%；海康威视30.27%；腾讯控股19.95%；中国太平-9.71%。

（三）收益对比

今年收益率45%，实在不值一提，不过好在也没什么人，只是自己记录一下。有记录以来6年的年化收益率为15.26%。对比沪深300收益率如下:

年份

沪深300涨幅

个人涨幅

2014

51.66%

30%

2015

5.58%

0.1%

2016

-11.28%

3%

2017

21.78%

35%

2018

-25.31%

-10.6%

2019

36.07%

45%

二、总结回顾

整个2019年是价值回归的大年，头三个月猛涨，中间有过很长时间的回落，到年底又逐渐回升起来。自己所持有的大部分个股都算是各行业的领头羊，在这一年当中都有不错的涨幅，使账户在今年能继续稳步前行。

今年的优是能在变化多端的市场当中保持定力，不为外部环境动摇。大部分仓位都没怎么操作，都是持有了很长时间的，其中中国平安持有5年以上。新进的有保利地产、中国太平H和古井贡B。

今年最大的问题还是持仓过于分散。分散的结果就是收益的平庸，这是毫无疑问的。不管是国外的还是国内的投资大师，要想有出色的收益率，无一不是集中投资。当然，集中的前提是对标的的充分了解，从商业模式、行业前景、企业化、财务报表、管理层、面临的风险等等都要有超越大多数人的认识与理解。能做到这一应该是从分散到集中的一个质的飞跃。

在概率和赔率都占优的情况下，敢不敢重仓是拉开收益率差距的一个重要因素。今年自己的持仓最大占比也就在就百分之十八左右，最小的大概是在百分之七八左右，最大和最小之间的差距并不大。当然出于风险考虑，分散持有是一个好办法，但风险和收益几乎不能兼顾，防范风险的同时付出的代价是牺牲了收益率，所以这一年下来的收益率几乎和深圳指数相等也是必然的。

今年在个股操作方面比较成功的一是在贸易战最恐慌的时候加仓了海康威视，二是在地产一片空的声音当中加仓了中国金茂和保利地产。三是开通了B股账户，买入了相当于A股五折的古井贡B。现在来都还算比较不错，今年这些股票会继续持有。

不足的地方是还有贪便宜的习惯，在持有中国平安的前提下，总想着获得超额收益，觉得中国太平H股弹性高，贪图市盈率低、涨幅小，于是买入了部分的中国太平H。以至于到现在还没解套。第二个是总想买的更便宜，最典型的例子就是古井贡B，今年虽然白酒股大涨，古井贡A和B的涨幅都不错，但古井B只相当于A的一半市盈率水平，大概只有13倍左右。当时自己怎么怎么想买，于是又换了一部分港币，准备干它一票。可就在所有准备工作都做好的时候，股价就有了一定的反应，当天好像涨了大概不到2个，自己想着再等等，再等等，估计还能下来，于是这一等就再也没给机会，一直到现在大概75了，就更不愿再买了。这个应该是今年最大的一笔失误。贪小便宜吃大亏呀，按说在市场已经这么多年了，这种低级失误是不应该有的，可到现在还是没有克服，也许这就是性格因素使然吧，希望自己能够吃一堑而长一智，以后杜绝再犯。

三、2020年展望

经过2019一年的大涨，很多所谓的核心资产都已不再低估，再想获得去年的涨幅肯定是不现实的。今年个人的预期不高，能有百分之十五就阿弥陀佛了。

现在的A股市场正在发生着显著的变化，而且这个变化的速度之快是超出我们很多人的想象的，就在2015年中小创鸡犬升天的时候，有几个人能想到当时的“大烂臭”能变成现在的核心资产。还有机构投资者的迅速壮大，国际资本的迅速涌入，价值投资的风靡普及。这些因素都在极度促使股票价格向价值靠拢。所以如果说2019是价值回归的一年，那么我们无论如何也不能再期望2020年还能继续延续2019的涨势，所以放低预期应该是今年的主基调。就在此时，新年过后的这几天，A股市场继续上扬，大家都在憧憬着美好的春节红包行情，但愿大家都能过一个红红火火的年。

但我今年没有那么乐观，行情如果这样一直涨下去，很快可能就会出现泡沫，到那时卖或不卖都会很纠结。到不如一直持有着低估的资产，用价值推着价格走才是最舒服的状态。二是根据A股的特性，如果出现泡沫很可能会透支未来几年的收益，今后又将出现慢慢熊市。只能继续慢慢熬了。

所以我今年的主要策略一是尽量在深度研究的基础上逐渐由分散走向集中。二是如果继续上涨的话，逐渐从涨幅较大A股过度到相对低估的港股。保住去年的胜利果实是今年的首要任务。

其实这么多年下来，一直是战战兢兢，如履薄冰的。一刻也不敢大意。我也深知自己对持有标的的研究深度还远远不够，所谓能力圈还差的太远，在投资这条路上可学的东西还有太多太多。感谢雪球，感谢所有的大V，让我能有作业可抄。

另外今年一共跑步652公里，比2018年的338公里有了小小的进步，5公里最佳成绩26分38秒。最多一次跑了8.8公里。读书大概读了20本左右，实在是无脸见人，希望今年在投资，运动与读书方面都能有所进步。