全面取消生育限制？金融+大健康产业两手抓的茂宸时刻准备着！

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　　近日，一则援引外媒称中国或考虑全面取消生育限制的消息不胫而走，刺激周二(5月22日)早盘A股一众“二胎概念股”闻风而动纷纷上扬至股价涨停，一派热闹喜气的场景。虽然有关全面取消生育限制的消息尚未得官方证实或回应，但从市场反应来看，对所谓“二胎概念股”或者说是母婴、医疗健康等相关行业的关注定然是宜早不宜迟了。

　　这边厢港股市场倒也有这么一家公司，在医疗保健及母婴童业务的发展方面表现出了十足的干劲，那就是去年刚刚由“民信金控”改名变身的茂宸集团(00273-HK)。没错，就是这家金融“底色”浓厚的公司，最近两年来在医疗保健及母婴童行业的扩张却尤为醒目，这还要从茂宸两年前的一次转型说起。

　　先回顾一下茂宸的发展史。

　　这家原壳早在1972年便上市的“沙场老手”，经过几度更名才演变成如今我们看到的“茂宸集团”：2005年公司由“互联控股”更名为“威利国际”，2015年7月又更名为“民信金控”，直至去年7月再度更名为“茂宸集团”。

　　2015年以前，威利国际主要从事证券买卖投资、放债、物业投资及投资控股业务。2015年5月公司拟更名为“民信金控”，并有意将业务扩展至金融服务业务(尤其是证券经纪业务及放债领域)方面；同年7月公司简称正式更改为“民信金控”，并在2015年内终止了其物业投资分部的运营，又于2016年2月完成收购金融服务业务后，开始主要从事证券买卖、期货经纪、贵金属买卖服务、提供证券孖展融资、提供投资顾问及企业融资顾问服务、证券买卖投资、放债及投资控股等业务，立志将公司打造成一个多元化的金融控股平台。

世贸主席入局，拓医疗保健及母婴童业务

　　到了2016年下半年，公司迎来又一重磅股东。该年9月22日，世茂房地产(00813-HK)主席许荣茂通过旗下Future Achiever Limited认购民信金控30.73亿股，成为后者持股16.7%的第二大股东。在那次认购事项公告中，民信金控透露其业务策略中直接投资方面将初步专注金融服务相关行业及针对母婴童的保健、医疗服务行业。

　　这也是公司首次发出战略转型的信号：自2016年下半年始，其逐步将服务扩张至医疗保健行业，尤其是专注于大中华区利润丰厚及快速增长的母婴童行业。2017年7月，公司正式更名为茂宸集团。

转型玩“双轮驱动”：产业+金融

　　自2016年下半年将业务从金融服务扩展至医疗保健尤其是母婴童行业后，茂宸逐渐明晰了全新的发展定位，开始打造“产业+金融”双轮驱动的战略方针，将主营业务转型至提供财富及健康管理解决方案。

　　自此公司便开始了近乎疯狂的收购并购之旅，以下图来看或更为直观：

　　先说说茂宸的金融本业，在原先覆盖的证券和期货经纪、证券孖展融资、杠杆和并购融资、企业融资等业务基础之上，今年茂宸先后完成两大收购：亚洲及亚太地区首屈一指IFA晋裕集团，以及列支敦士登私人银行Raiffeisen Privatbank Liechtenstein AG，据此将其金融业务进一步延伸及强化至财富管理、资产管理、企业和信托服务、投资储蓄计划、税务规划、人寿和一般保险，以及强积金谘询等多元化金融服务领域，使集团金融生态系统进一步发展，其卖力打造的金融“帝国”版图也实现再度扩张。

扩张不断，茂宸锁定高端医疗+母婴童领域

　　而在大健康产业方面，茂宸锁定高端医疗和母婴童两大领域，自2016年下半年起不断布局，到如今已是收获颇丰。就在上周，5月17日茂宸又重磅宣布透过旗下辅助生殖医疗专科宝德医务以合并方式购入香港高端私人体外受孕(IVF)业务公司，完成后宝德医务将与香港妇产科中心The Women’s Clinic合并，共建香港规模最大、亚洲领先的辅助生殖医疗集团(新IVF医疗集团)。

　　据悉，新IVF医疗集团将结合宝德医务及The Women’s Clinic近30位生殖学、妇产科、胚胎学、泌尿科和其他相关专业的专科医生和专家，营运3间诊所及3间辅助生殖实验室，为香港以至亚洲地区提供全面和可靠的辅助生殖医疗服务，其中包括宫腔内人工授精、体外受精/试管婴儿、冻融胚胎移植，以及冷冻卵子等服务。

　　与此同时，茂宸与中国医疗健康科技平台微医签署战略投资协议，微医入股成为新IVF医疗集团的战略股东。此次合作也是微医在中国大陆以外地区的首个投资项目，是微医迈向国际发展战略的重要一步。

　　随着国内落实全面放开二胎政策，加之如今又传闻将全面取消生育限制，利好消息不断传来，相信医疗大健康产业也将迎来新一轮红利的东风，而国内优质辅助生殖技术服务的需求或将被进一步发掘，茂宸在这一块业务上的持续加码也是很有远见了。而另一方面，茂宸早在2016年开始布局的母婴童业务也在逐步完善，可与其辅助生育业务(高端医疗)形成又一大健康产业的生态闭环，也为抢占市场先机打下基础。

转型见成效，业绩回升向好

　　而回顾这几年茂宸的业绩表现，也颇有种“置之死地而后生”的感觉。如下表所示，在本文故事开始的2015年，公司净利润便倒跌51.9%仅录得3.58亿元(港元，下同)；2016年公司业绩表现更令人失望，先是中期由盈转亏大蚀6.26亿元，更罕见因证券买卖产生亏损而录得负营业额逾3000万元；2016年末，公司亏损虽较中期有所收窄，但仍因持作交易投资产生公平值亏损净额、就集团投资所产生商誉的减值亏损以及计提孖展客户呆账拨备等录得净亏损4.72亿元：

　　不过好在，2017年上半年，茂宸录得正收入12.6亿元，且净亏损也因持作交易投资产生公平值亏损净额减少而同步收窄96%至2515.6万元，而公司当期录得收入大幅上涨的主要原因就是上年收购的医疗保健及母婴童业务产生收入所致。

　　2017年全年，茂宸经营收入暴增42.6倍，从2016年仅6650.1万元增加到29亿元；年内净亏损亦由上年的4.72亿元大幅收窄88.7%至5316万元，经营业绩整体改善显著。当然，茂宸去年之所以能取得经营收入显著增加及亏损明显减少，也主要归因于其分销、特许专营及零售母婴童产品、提供医疗咨询及实验室服务、提供孖展及贷款融资、提供证券及期货经纪服务与提供财务顾问服务产生的新收入流以及持作买卖财务资产之公平值亏损净额减少。

　　从经营成果来看，经过一年多的极速扩张发展，茂宸“产业+金融”发展策略已经初见成效，而2017年全年业绩表现回暖向好的趋势下，集团业绩几乎可以说是扭亏在望了。

　　置身世界首屈一指的人口大国，又值此国家生育“新政”呼之欲出之际，就期待茂宸在不远的将来实现一场大爆发吧！

　　作者：彭小留

编辑：张骏芬、罗霞