招商银行现在投资价值分析

本以现金流折价模型分析招商银行现在的投资价值。

银行是资产推动业绩增长的行业，所以后续估算业绩的时候也以此作为基准。

一、招商银行过去十年的净资产增幅

从09-19年，招商银行的每股净资产从 4.85元增加到了19年底的22.89元，年化增长16.79%。

中间曾经在09年、10年、13年，分别配股3股、1.3股、1.74股，此处就作为安全垫不纳入分析，后续不再进行打折了。

二、 招商银行过去十年的净资产收益率

从09年的21%经过12年的高峰24.78%，现在已经持续5年稳定在16%-17%之间，和净资产的增幅大致保持一致，内生成长性很好。

三、未来业绩估算和投资分析

（一）业绩估算

根据前面净资产的增幅，往后5年每年增长10%（当然你也可以设置的高一），5-10年每年的业绩和第五年持平，不再增长，计算未来十年的现金流折现总额。

以19年的每股收益3.62为开始，即如下表

（二）投资收益率计算

1、投资收益率即折现率取13%

未来十年每年的现金流折现为

折现额总共为31.46，即如果要求收益率13%，则股价应该是31.46，低于此价格即可买。

2、投资收益率即折现率取15%

折现额总共为29.21，即如果要求收益率15%，则股价应该是29.21，低于此价格即可买。

3、投资收益率即折现率取10%

折现额总共为35.44，即如果要求收益率10%，则股价应该是35.44，低于此价格即可买。

四、结论

目前的价格是33.82，投资收益率约11%，曾经在3月中下旬出现过29左右的价格。

当前的价格相比较29.21涨了16%，后续也不知道能不能再跌回去，如果不想错过至少可以买入目标仓位的一半。