工商银行经营能力分析

跟着何老师学习银行财报的分析，前面已经分析了工商银行的抗风险能力和盈利能力，今天再来分析工商银行的经营能力。

对于资本市场而言最关心的永远是一家企业的经营效益在经营效益上一般分为两大能力，盈利能力和经营能力，

经营能力通俗来讲，就是一家公司的资产，一年内帮公司做了几趟生意，越多趟越好。

作为银行业它主要是以贷款和投资为主，其中贷款及垫款占50%以上，而投资类资产又包括买入返售金融资产、可供出售金融资产、持有至到期金融资产、应收账款类投资资产。

所以，分析银行业的经营能力，不能从常规的非金融类公司诸如应收账款、周转率、存货周转率、收线天数等等这些指标来分析。

银行的资产主要就是贷款和垫款、投资类资产两大类，分析一家银行经营能力的情况如何？那就要分析上述银行的这些主要资产给公司做了几趟生意？越多趟越好。

由此我们衍生出几个重要的指标总资产周转率、投资资产周转率、资产利润率（总资产收益率）

从总资产的角度观察有两个衍生指标，叫总资产周转率和资产利润率（总资产收益率）。

1、总资产周转率

总资产周转率＝营收／总资产＝产出／投入

总资产周转率代表一家公司的总资产在实际经营中是否有效率？这个比值越大越好。

下面我们通过理杏仁网站选有代表性的国有银行和股份制银行，与工商银行来做一个对比。

图（一）

总资产周转率根据上图（一）工商银行我们取连续5年的数据首先跟自己比

2014年一2018年总资产周转率由3．33％下滑至2．88%

跟其它行比

农行2014年一2018年总资产周转率由3．41％下滑至2．74%

建行2014年一2018年总资产周转率由3．55％下滑至2．91%

招行2014年一2018年总资产周转率由3．79％上升至3．81%

兴业银行2014年一2018年总资产周转率由3．09％下滑至2．41%。

对比结论5家银行3家国有银行2家股份制银行中几乎总资产周转率都有不同程度的下滑，这与各家银行的经营能力与客观的经济状况有一定的关系，所以在总资产周转率的运用效率上招行表现最好由14年的3．79％上升至3．81％，其次是建行、然后是工行。

2、资产利润率

资产利润率（ROA）也叫平均总资产回报率，或者叫总资产收益率。

计算公式

资产利润率＝净利润／资产平均余额

资产利用率是资产运营效果的评价，指标值越高，单位资产收益水平也越高，说明银行在拓展收入渠道，提高产品收益水平，控制负债成本等方面越有效

由上图（一）资产利润率（总资产收益率ROA）

工商银行2014年一2018年总资产收益率由1．4％下滑至1．11%

农业银行2014年一2018年总资产收益率由1．18％下滑至0．93%

建设银行2014年一2018年总资产收益率由1．42％下滑至1．13%

招商银行2014年一2018年总资产收益率由1．28％下滑至1．24%

兴业银行2014年一2018年总资产收益率由1．18％下滑至0．93%

对比结论5家银行3家国有银行2家股份制银行中几乎总资产周转率都有不同程度的下滑，这与各家银行的经营能力与客观的经济状况有一定的关系，在总资产收益率的运用效率上依然是招商银行表现领先、优秀，体现了它经营能力优秀，其次是建设银行、然后是工商银行。

3、投资资产周转率

我们知道银行的资产主要为贷款及垫款和投资资产两大类。所以现在从投资资产的角度衍生出一个指标就是投资资产周转率。

公式投资资产周转率＝投资营收／投资资产＝投资产出／投资投入

它衡量的是一家银行用于投资的资产在实际经营中是否有效率，衡量的是一家银行的投资能力如何，这个比值当然也是越大越好。

下图分别选3家有代表性的国有银行和2家股份制银行从14年一18年的投资资产周转率来做个对比，

并按照唐朝老师的《手财2》里的8项投资资产来统计，分别是

1⃣️贵金属、

2⃣️以公允价值计量且变动计入当期损益的金融资产

3⃣️衍生金金融资产

4⃣️买入返售金融资产

5⃣️可供出售金融资产

6⃣️持有至到期投资资产

7⃣️应收款项类投资资产

8⃣️长期股权投资资产

如下图

由图

工商银行的投资资产周转率由14年的0.1％逐渐增长到18年的1.03％

建设银行的投资资产周转率由14年的0.15％逐渐增长到18年的1.42％

农业银行的投资资产周转率由14年的0.31％逐渐增长到18年的0．93％

招商银行的投资资产周转率由14年的0.42％逐渐增长到18年的2．18％

兴业银行的投资资产周转率由14年的投资收益亏损逐渐增长到18年的0．88％

对比结论囯有银行中建行的投资资产周转率略高于工行，但是仍略逊于股份制银行老大招行，招行18年的投资资产周转率达到了2．18％。超过了所有国有银行和股份制银行。

4、净利息收益率（净息差）

银行的资产主要为贷款及垫款和投资资产两大类，而银行的净利息收入主要来自于贷款和垫款，所以我们可以直接借用净利息收益率这个指标来衡量贷款和垫款的经营能能力。

贷款及垫款周转率＝贷款及垫款的利息收入／贷款及垫款

净利息收益率＝净利息收入／平均生息资产余额

因为净利息收入最主要来源于贷款和垫款，生息资产也主要来源于贷款和垫款，所以直接用净利息收益率约等于贷款及垫款周转率。

也就是说净利息收益率反映了银行运用生息资产的效率，它衡量的是一家银行的生息资产在实际经营中是否有效率，衡量的是一家银行的生息资产经营能力如何，这个比值也是越大越好。

同样我们还选取具有代表性的三家国有银行和两家股份制银行来对比各银行的净息差。

工商银行的净息差由2014年的2.46%降低到2018年的2.16%。

建设银行的净息差由2014年的2.61%降到2018年的2.18%。

农业银行的净息差由2014年的2.76%降至2018年的2.2%。

招商银行净息差由2014年的2.33%.升至2018年的2.44％

兴业银行净息差由2014年的2.23% 降至2018年的1.54%

结论在净息差也就是它的贷款和垫款的资产运用效率方面依然是股份制银行招商银行表现为头部水平，超过了上述代表性的国有银行、次之运用效率为建行，再次之为工商银行。

综上所述工商银行在经营能力方面，资产周转率（ROA）、资产利润率、投资资产周转率、贷款及垫款周转率(净利息收益率）4个方面分别同另外2个国有银行、股份制银行对比结果是经营能力突出优秀的是招商银行，其次是建设银行，工商银行表现为第三位。

工商银行的市值已达27．69万亿之巨，建设银行为23．2万亿，它们又有国家用背书，招商银行的市值为6．7万亿，但是各类指标对比分析下来，招商银行表现确实优于工商银行和建设银行，怪不得被很多机构和广大投资者所青睐。

但是工商银行作为我们囯家的一个巨无霸的银行业，它也有自己独特的投资价值，首先它大而不倒，每年盈利稳定，18年的净利润已经达到了2987．23亿、利润率为38．61％，且还有一定的增长，又与我们日常生活密切相关，如果将它视为我们二阶的长期投资标的、通过股息率的方法来判断它买卖节，应该也是一种不错的投资选择吧！