脱水研报：是"牛回头"还是"涨到头"？各大策略团队各抒己见

近期投资者心情每天都在坐过山车，大盘突破3000，站上3100，牛市确认全仓进场；失守3000，大盘到头了，快跑；市场的分时级别调整已经习以为常，每天不震一震都不和规律。券商纷纷给出法指出是"牛回头"还是"涨到头"

【市场情绪：当前A股亢奋程度史上排名第五】

关于本轮行情，市场一直颇有争议。牛市心态正在被演绎到极致，但关于是否存在牛市基础，有一些比较谨慎的策略报告， 如【申万宏源(000166)、股吧】、中泰证券等，始终坚持本轮行情是强躁动，而不是牛市，情绪的边际决定了市场修复的高度有限。 中证券近日首次编制并推出“市场温度指数”。 从市场“温度”指标来，短期亢奋程度可以排入历史前五。

【展望后市：波动和调整】

中证券： 对于过高的市场温度，券商认为并不影响中期趋势，但大概率带来短期剧烈波动回调。【兴业证券(601377)、股吧】指出消息面上：美股市场因经济数据不及预期出现较大波动+“降准还有一定空间，但比起前几年空间小很多”的消息， 部分投资者对“大水漫灌”的预期落空。同时叠加前期获利盘较多，市场将进入高波动阶段。

广发策略： 判断A股正式确立由“快涨”转向“慢牛”。广发证券通过历史回测发现，在过去3轮牛市初期，首次放量大跌后约1个月之后，市场一般会迎来为期1个月左右的中等级别的调整，目前已经临近。

海通策略： 牛市有三个阶段：孕育准备期、全面爆发期、泡沫疯狂期， 目前市场类似2005年，处于牛市孕育准备期 ，盈利回落、流动性改善推动估值回复，市场波动大是这一阶段主要特征，来日方长，不必慌张。从市场风格，牛市第一阶段往往是价值股搭台，成长股唱戏，在随后回撤阶段也是价值股先跌，成长股随后。

【配置良机：千金难买牛回头】

总体而言，策略分析师们仍相对乐观，建议投资者利用调整的时机布局。

广发证券：A股大概率将在二季度进入震荡调整期，但核心驱动力并未破坏，建议利用牛回头的时机配置。 好小盘成长风格，建议投资者牢牢把握“金融供给侧慢牛”主线（成长科技），行业配置上建议关注“双逆周期”成长板块——电子（半导体、消费电子）、军工、计算机（软件）。

兴业证券： 接下来的一季度经济数据、企业一季报、年报数据等将发布，即进入数据公布的密集验证期，基本面改善、盈利稳定增长、政策持续落地支持的景气细分方向将是投资者首选。 对交易型高手而言，市场仍处于活跃期，主题赚钱效应仍有，可关注“金融科技”主题、科创板影子主题。

海通证券：牛市孕育期要保住收益，为牛市爆发期做好准备。 牛市的第二阶段是全面爆发期会出现主导产业，其涨幅显著大于其他产业，因为其业绩更好，估值提升更明显，戴维斯双的乘数效应很强。现在我国已进入后工业化和息化时代， 重发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以这次的主导产业是科技+券商。