连续大涨后应保持一份谨慎

愿山河无恙，众生皆安。

周末又出利好，大盘今天继续上涨。

你可以不同意我的观，

但我继续坚持我的观。

我的观就是，中线涨短线跌。有人说，短线不是一直在涨吗？

短线的确仍在上涨，但涨速开始趋缓，上涨减速。用中证券最近的观来讲，就是

今年A股第一轮“填坑”行情主要由流动性宽松驱动，而各类号明确后，其后续动能将趋于衰减，市场也将进入一段平和期。A股依然处于中期“小康牛”的通道中，预计产业资本入场和基本面回补驱动的第二轮上涨将在二季度启动。本轮市场资金轮动也已接近尾声，个人投资者入场仍是近期主要驱动。

关注本轮“填坑”行情结束的三大号

1）基本面号复工回暖与2月数据确认。个人投资者入场是近期A股最重要的驱动，复工提速和消费回补会分流个人投资者的精力和资金，弱化这一驱动。另外，随着2月宏观、中观、重上市公司经营数据的公布，本轮提估值的行情也会经历基本面的“校准”。

2）政策号利率趋势。流动性宽松是“填坑”行情的主逻辑，利率下行是宽松最重要的号；利率若止跌企稳，甚至回升，则可能预示着行情结束。政策利率则密切关注存款基准利率调整预期的落地。

3）市场号交易量与风格分化。创业板上周11783亿元的累计成交已创历史新高，在全部A股中22.8%的占比也已非常接近历史最高水平（23%）。创业板指P/E估值与沪深300之比为5.13，接近2013年年中和2015年3月水平，已达到市场常态运行下的高位。上述指标显示，当前市场热集聚和风格分化程度已经非常高。

资金流入仍有惯性但本轮资金接力已接近尾声

1）配置型资金主导，外资流入规模回归均值。过去3周北向资金净流入规模约为300/44/65亿元，其中交易型外资波动降低，配置型外资流入占比提升。上周配置型外资净流入72亿元，已回归至全年均值水平。A股在富时罗素中纳入比例提升的短期影响有限，外资未来流入节奏将更平缓。

2）公募仓位已经很高，私募短期已有明显加仓。2月21日测算公募基金中股票型/偏股型产品的仓位分别为89.6%和87.1%，已处于历史高位水平；而新发产品对市场边际影响有限。

3）场内杠杆和个人投资者依然是重要的增量资金来源。风险偏好快速修复下，融资余额2月21日升至10828亿元，周内增加439亿元，这是2016年以来的次高值，仅低于2019年2月底。最值得关注的是，过去1个月居民对股市关注被动提升，个人投资者近期入场比较明显百度指数显示“股票开户”的关注度已达到2019年3月初水平；草根调研也发现，近期个人投资者“存款搬家”现象比较明显。

券业大佬和老张一样，也经常误判，但我认为他们这次的判断，逻辑还是比较严谨的，值得各位参考。

怎么解释最近创业板指数止不住地上涨？在流动性驱动的行情下，惯性非常强，市场会传递出一种思维任何一次盘中回落，都是买入机会，任何一次盘中回落，都是买入机会，反复强化并被证明是正确，这样就形成了思维惯性，并刺激场外资金不断地涌入，并参与其中，导致上涨根本停不下来。

面对这样的情况，完全清仓肯定不合适，心态会爆炸，因为踏空行情比套牢行情难受一百万倍，散户的心态是，亏钱的时候，可以大家一起亏，但赚钱的时候绝对不能你赚钱，我不赚钱。

所以，在目前位置上，一定要保持一定的仓位，避免踏空风险。但是，个人又不建议在当前位置上，全部满仓操作，或者至少不能全部满仓高波动性的进攻类标的，以避免行情出现突如其来的剧烈震荡。

老股民都知道，股票市场赚钱上去很容易，但亏钱更容易，可能你在过去两个星期，象农民种地一样好不容易积累的一利润，只需要两天的震荡，就会全部上交没收。

所以，有老股民感叹股票市场多数时候是，操着卖白F的心，赚的是卖白菜的钱。

但最近，情况似乎发生了变化。在当前行情下，要亏钱，真的不是那么容易，除非，你满仓搞了中国石油。

一个人人都闭眼睛赚钱的时候，就要适当小心一。因为有人大口吃肉，最后一定有人买单。老张希望这个人，不是你。

因此，我的建议是，假如你现在是满仓，可以在本周冲高过程当中，适当降低一些仓位，尤其是对于获利非常丰厚的品种，更是如此，锁定利润，落袋为安。

当然，如果你不太重视这种短线可能出现的震荡，眼光更加战略，且持有的是相对低位滞涨的绩优股，你完全也可以闭着眼睛扛过去。

所以，我最近做些短线的风险警示，被互联网上不少人认为过于谨慎，其实是震荡，是上升行情当中的战术性调整，中长线哥还是好的，继续坚持“立足业绩，专注成长，做多中国”的基本则不动摇。

毕竟，行情不可能一直涨。你说是不是？

近期老张重关注的是低位相对滞涨的品种，震荡过后，市场热一定会面临一次切换，所以此时需要提前做好前瞻性分析和研究，风水轮流转，明天到你家。与其在目前位上追高短线热门股，不如领先一步，关注一下本轮行情当中，相对没怎么大涨的品种，比如大金融、大医药板块，以前大科技板块当中涨幅相对不大的绩优股。

从长期来，在股票市场的最核心的竞争力，是你的平衡能力以及风险控制能力。你风险控制得当，你可能只是少赚了钱，但如果你控制得不得当，你很可能伤筋动骨，辛辛苦苦大半年，一夜回到解放前。

没办法，老张胆小怯懦。

今天，我认怂了，您随意……