投资逻辑之业绩观

投资的根本逻辑之一，是业绩。

格力电器、贵州茅台这些蓝筹大白马之所以常年受人追捧，是因为他们有着稳定的年复合增长率。他们在长期经营的过程中占据了大量的市场份额，行业地位很难被撼动。只要稳健经营，他们可以源源不断地创造利润。而成长股也是类似，无论是处于行业景气周期、改善经营管理方式，还是开发出新产品提高市占率、创新技术降低成本，公司业绩的增长空间都会随之放大。投资蓝筹或成长，本质上是在投它未来业绩增长的确定性。

而题材驱动的概念股，是在炒作想象空间——人们想象这项政策、这次合作能给公司带来多大的业绩提升。譬如年前涨幅惊人的模塑科技，是确定接到了特斯拉的订单，保证5年年产量达到每年180000辆，这在未来能给公司带来巨额收入。只是在情绪驱使下，人们炒作速度太快，未来几年的增长空间在几个月的时间一步到位，一旦业绩见光不及预期，便需要对股价进行修正。但从本质上，概念股炒作的背后也有业绩驱动。

最近炒得火热的口罩、熔喷材料也是同理。前阵子口罩的供给明显跟不上需求，政府也没有限制售价，相关公司便可以借机提价，量价齐升的情况下，公司营收大幅提升。但是当比亚迪、上汽、格力也开始生产口罩后，口罩供给缺口回补。供给充足的情况下，逻辑开始向上游发散——不管哪家公司生产口罩，都要用到熔喷材料吧。供需缺口巨大，于是我们到了熔喷材料“一布难求”，价格上涨近20倍，对应的上市公司——【道恩股份(002838)、股吧】、再生科技、国恩股份——也是数天连板。这类股票的炒作逻辑是供需失衡，炒作拐要供需何时能恢复正常。“浙江研发出熔喷布替代材料”“中石化开设熔喷布生产线”之所以在周末引发热议，就是因为股民在担心这会打破之前供不应求的失衡局面，对应上市公司的营收空间压缩。

近期航空、旅游公司跌在谷底，也是因为业绩不行。人们这一阵都躲在家里不出门，哪还有人坐飞机、到处去浪呢，反映到公司股价就是长时间趴在底部区域。不过这类公司也有着明确的困境反转预期——等到社会恢复正常秩序，人们大概率会进行报复性消费，届时这些公司的业绩会出现明显反弹。

想通这些，以后的选股逻辑便明确了，要找那些有着明确业绩提升逻辑的公司。求稳健，选蓝筹大白马；要想象空间，找受政策、消息催化的概念股；弹性稳健兼具，选择成长股或供需失衡的；不怕坐冷板凳，那就埋伏困境反转预期。