浙商化工范飞||周报油暴跌谁会受益？

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报告导读

严格来说，油价格高低并不改变下游企业的竞争力，但短期的确会有相对损益。

油价格暴跌，上游材料采购较大的都面临着库存损失波动，比如炼油；

油价格下跌，终端的盈利会有所好转，但总体来说逻辑较弱，比如加油站或会受益；另外，油价格带动丙烷价格下行，丙烷脱氢盈利大幅改善；

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摘要

关键要

维生素VA、无水氢氟酸、维生素K3、硫磺、草甘膦、碳铵、草铵膦、毒死蜱、磷酸一铵、丙烯等涨幅靠前；油、聚合MDI、双酚A等产品跌幅较大；

——油价格暴跌，影响较大，对上游材料采购较大的都面临着库存损失波动，比如炼油，虽然上行期也会受益，总的要库存管理和采购能力；理论上讲，油价格下跌，终端的盈利会有所好转，但总体来说逻辑较弱，比如加油站或会受益；另外，带动丙烷价格下行，丙烷脱氢盈利大幅改善；

——农药除草剂、草甘膦、草铵膦价格上行和磷肥仍然供应偏紧，刚需特征明显；

——蛋氨酸价格上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现

聚氨酯弱势运行，较去年同期利润跌幅较大

国内聚合MDI市场弱势下滑，贸易商出货不顺畅，市场价格持续走低，目前价格下尚未触及到成本线，不过利润相对去年同期下滑明显；纯MDI下滑，厂家库存压力较大，均降低负荷缓解库存压力；环己酮、己二酸盈利较去年同期下滑幅度较大；由于料甲醇走低，DMF盈利较去年同期好转；

化纤POY持续累库、氨纶预计可以实现供需平衡

本周涤纶POY略有下跌，下游织机开工率环比上升，周初促销日产销较为火爆，但工厂库存压力继续上升。江浙主流大厂平均产销在40-60%左右，目前POY库存在26-29天；TA和PX跌幅较小，POY利润缩水；氨纶开工率8成左右，本周库存略有上升，下游市场总体缓慢回升，预计市场走势产销即将均衡，价格可以坚挺；

化肥农药刚需特显现，磷肥偏紧，除草剂上涨；

——国内尿素市场价格继续保持坚挺走势；本周国内日均产量14.78万吨，环比增加0.48万吨；一铵出厂报价持续上涨，主流企业待发量仍有一月左右，本周全国磷酸一铵开工率36.04%，环比开工小幅上涨；二铵当前市场流通阶段现货供应依然紧张，国内二铵到站价格继续上调，上调幅度在50元/吨；

——草除草剂草铵膦价格持续上调，湖北地区中间体生产商尚未开工复产，草铵膦生产商料供应紧张；草甘膦价格上调杀虫剂吡蚜酮药价格上涨、联苯菊酯药等环比下跌；杀菌剂三唑酮药上涨、百菌清药下跌；从需求端，市场询单向好，部分农药价格有所上调，特别是国内制剂生产商，采购非常积极，农药刚需特性尽显。

炼油

——炼油目前国内盈利较差，由于油大跌，预计对炼厂的库存造成较大冲；新加坡汽油裂解价差本周有所回升；

——本周丙烷价格大跌，丙烷脱氢盈利改善；MTO盈利仍然较弱，甲醇有进一步下行压力。

——乙烯价格下降，乙烷裂解制乙烯利润回落。

其他重品种蛋氨酸价格上行

——聚碳酸酯仍然处于亏损状态；未见好转迹象；

——PVA价格和盈利稳定；

——钛白粉部分企业上调报价，材料推动及需求有所恢复。

——丙烯酸价格稳定，盈利一般；

——有机硅国内有机硅厂家高库存状态仍存在，多家企业开工负荷降低；需求缓慢复苏；

——蛋氨酸价格上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现；赖氨酸受开工和物流影响，以及材料成本较高，价格相对坚挺。

——氟化工3月份市场相较于2月份上涨500-1000元/吨，目前企业料采购紧张，萤石供应短缺，矿山开工提升预计在3月中旬后；

R22市场延续坚挺运行，走势强劲，部分厂家报价再次调涨500元/吨左右，R22有进一步上行空间；R32成本推动上行；

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一、 化工产品价格涨跌幅前十

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二、 重化工产品价格及价差走势

2.1上游材料

油价格暴跌受疫情全球扩散影响，油价格单周暴跌7.1%，3月6日单日下跌9.4%，今年以来下跌幅度达到32%；动力煤价格保持稳定；总的来说大宗商品价格受疫情影响，短期需求下滑，改变了供求关系；钛矿相对去年同期上涨了20%；

2.2. 聚氨酯系列产品

国内聚合MDI市场弱势下滑，贸易商出货不顺畅，市场价格持续走低，目前价格下尚未触及到成本线，不过利润相对去年同期下滑明显；纯MDI下滑，厂家库存压力较大，均降低负荷缓解库存压力；环己酮、己二酸盈利较去年同期下滑幅度较大；由于料甲醇走低，DMF盈利较去年同期好转；

2.3. PX-PTA-涤纶长丝、粘胶

本周涤纶POY略有下跌，下游织机开工率环比上升，周初促销日产销较为火爆，但工厂库存压力继续上升。江浙主流大厂平均产销在40-60%左右，目前POY库存在26-29天；TA和PX跌幅较小，POY利润缩水；氨纶开工率8成左右，本周库存略有上升，下游市场总体缓慢回升，预计市场走势产销即将均衡，价格可以坚挺。

2.4. 氨纶

2.6. 化肥

国内尿素市场价格继续保持坚挺走势，主产区小颗粒出厂报价较上周上涨20-50元/吨，大颗粒涨幅在20-100元/吨。本周国内日均产量14.78万吨，环比增加0.48万吨；

西南地区一铵出厂报价持续上涨，主流企业待发量仍有一月左右，因此新单成交放缓，价格高位；湖北地区本周走货好转，部分企业火运船运缓慢恢复，国内一铵供应紧张情况稍有缓解，但下游复合肥开工亦有上涨，对一铵需求较大，短期行情仍处于供应紧张；本周全国磷酸一铵开工率36.04%，环比开工小幅上涨；

二铵当前市场流通阶段现货供应依然紧张，国内二铵到站价格继续上调，上调幅度在50元/吨；二铵生产企业当前待发订单较多，多数可发运至4月中旬；

 2.6. 农药

除草剂草铵膦草铵膦价格持续上调，湖北地区中间体生产商尚未开工复产，草铵膦生产商料供应紧张；草甘膦价格上调杀虫剂吡蚜酮药价格上涨、联苯菊酯药等环比下跌；杀菌剂三唑酮药上涨、百菌清药下跌

从需求端，市场询单向好，部分农药价格有所上调，特别是国内制剂生产商，采购非常积极，农药刚需特性尽显。

2.7. 氟化工

3月份市场相较于2月份上涨500-1000元/吨，目前企业料采购紧张，萤石供应短缺，矿山开工提升预计在3月中旬后；

R22市场延续坚挺运行，走势强劲，部分厂家报价再次调涨500元/吨左右，R22有进一步上行空间；R32成本推动上行；

2.8. 炼油

——炼油目前国内盈利较差，由于油大跌，预计对炼厂的库存造成较大冲；新加坡汽油裂解价差本周有所回升；

——本周丙烷价格大跌，丙烷脱氢盈利改善；MTO盈利仍然较弱，甲醇有进一步下行压力。

——乙烯价格下降，乙烷裂解制乙烯利润回落；

2.9. 其他产品

——聚碳酸酯仍然处于亏损状态；未见好转迹象；

——PVA价格和盈利稳定；

——钛白粉部分企业上调报价，材料推动及需求有所恢复。

——丙烯酸价格稳定，盈利一般；

——有机硅国内有机硅厂家高库存状态仍存在，多家企业开工负荷降低；需求缓慢复苏；

——蛋氨酸价格上涨，随着供应商库存下降、国内工厂开工率受限以及住友化工老生产线停产等影响，市场价格上升动力继续显现；赖氨酸受开工和物流影响，以及材料成本较高，价格相对坚挺。

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范飞

化工行业分析师 

执业证书S1230518040001

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