上游资源品估值抬升

  全球主要股指A股、港股上涨，海外股指中除日经225外均下跌。A股和港股全面上涨，其中恒生科技（9.75%）、恒生中国（4.71%）、创业板指（4.00%）涨幅居前；海外股指大多下跌，其中纳斯达克指数（-5.60%）和标普500（-5.05%）跌幅居前。估值来看，A股、港股估值较上周上升，除日经225外海外估值均较上周下降，恒生科技升幅最大（PE（TTM):12.77%/PB:12.15%），标普500降幅最大（PE（TTM）-6.58%/PB-6.67%）。估值分位数来看，A股、港股分位数较上周均上升，其中恒生科技（62.20%）、恒生中国（60.70%）分位数分别较上周上升23.2、12.6个百分点；海外整体下降，其中降幅最大的是德国DAX（8.40%）、标普500（40.10%），二者分位数均下降7.7个百分点。

  A股估值整体抬升。A股主要股指PE（TTM）分位数较上周均上升，沪深300、恒生中国、恒生科技高于历史中位数；幅度来看，创业板指估值升幅最大（PE（TTM）3.95%/PB4.16%），中证500估值升幅最小（PE（TTM）2.69%/PB2.94% ）。本周估值正贡献分化，创业板指和上证50的估值正贡献较上周上升，而上证指数、中证500、沪深300的估值正贡献较上周下降，其中中证500（88.34%）较上周（90.93%）下降2.58个百分点。

  行业估值除交通运输外，A股大类行业估值均上升，其中资源能源升幅最大，PE(TTM)和PB升幅分别为5.17%和5.21%，原材料、消费估值升幅居前。中行业来看，20个行业PE（TTM）和PB上升，10个行业PE（TTM）和PB下降；本周PE（TTM）抬升集中于上游资源品，煤炭（9.08%）、石油石化（6.51%）和有色（6.01%）升幅较大，此前5月末一周煤炭、石油石化估值也出现大幅抬升；家电（-1.94%）、轻工（-1.68%）和建材（-1.59%）跌幅较大。

   24个中行业当前PE（TTM）估值低于历史中位数，23个中行业PB低于历史中位数。PE（TTM）来看，当前值排名前三的行业是农牧、军工、消费者服务，排名后三的行业是交运、建筑和银行；PB来看，当前值排名前三的行业是食品饮料、消费者服务和电新，排名后三的行业是建筑、地产和银行。

  风险溢价A股主要指数风险溢价本周较上周均下降。其中上证50降幅最大，为-0.32%，科创50降幅最小，为-0.05%。