市场快要见分晓了！（周评）

本周（8月15日到19日）上证指数跌0.57%，深证成指跌0.49%，创业板指数涨1.61%。从细节来看，市场上半周冲高，下半周调整回落，市场整体维持震荡走势。

目前市场的位置

估值水平看，市场总体处于偏低估水平。市场估值水平B级。

（A级为十分低估、B级为低估、C级为正常、D级为偏高、E级为泡沫。

其中，深证成指和创业板指数处于正常水平。

主要宽基和行业指数估值

数据来源CHOICE 统计时间2022年8月20日

股债利差

股债利差=股票指数市盈率倒数—10年期国债收益率=5.73%

这里股票指数市盈率这里用沪深300指数。

股债利差反应的股票和投资债券投资价值比较。利差越大，反应股票投资价值越高。利差越小，反应债券投资价值越高。目前股债利差处于2015年以来92%以上的分位，表明权益资产有比较高的配置价值。

仓位总体考虑50%左右权益仓位。

市场感想

本周央行意外“降息”

8月15日，央行公开市场开展4000亿元1年期MLF操作和20亿元7天期逆回购操作，中标利率分别为2.75%和2.0%，均较前次下降10个基点。这是今年以来MLF利率第二次下调。随着MLF下调，本月LPR（贷款市场报价利率）报价也有望继续下降，进而传导到房贷市场。

之所以说意外，是因为之前央行一直表示，目前市场流动性是充裕的，实际情况也是如此，比如上周公布的M2是12%，已经是相当高的水平。现在央行降息我认为更多是传递一种稳增长的号。所以本周地产股有所表现，本周地产板块涨幅排名第四。

地产板块能否进一步上涨，单靠这点降息是远远不够的，需要政策面上有进一步的强刺激。否则地产链难有持续表现机会。

从消息面上，要关注有没有更大的稳增长的息，特别是房地产，因为目前房地产还是稳增长的最重要的一级。如果没有这类消息的话，那么稳增长能到什么程度，市场会继续观察，大盘向上的动能是不足的。

2、腾讯中报

腾讯披露中报，2Q22腾讯实现总收入1340.34亿元，同比下降3.1%，环比下降1.1%。

虽然数据不佳，不过还是在市场预期范围之内，腾讯反而出现上涨。目前不少券商研究认为，今年2季度可能是腾讯业绩底。如果真的如此，那么腾讯倒真有可能在300港币筑底成功。

不过，我个人建议要继续观察腾讯技术面中线走强的讯号。至少目前来看，腾讯下半年可能还要在300-350港币区间震荡一段时间。通常如果技术上中线从下行转为震荡，基本面进一步向好，则是右侧比较好的介入时机。

腾讯，作为互联网龙头企业，是市场关注度最高的股票之一。

2021年2月18日，最高到过758.9港币/股。

2022年8月2日，最低到过288港币/股。

一年半左右时间，最大跌幅62%。

关于腾讯大跌，我有一些感想。投资股票，仓位控制是非常关键的。很多投资者喜欢重仓一两只股票，这种投资方法风险是非常大的。一旦看错的话，就非常麻烦。谁也不能保证不会看错。无论是机构投资者，投资大佬都会有看走眼的时候。比如芒格去年300多美元投资阿里巴巴，跌下来补仓，然后在100美元上方斩仓。比如巴菲特前两年也曾经砍过航空股等等。这里的关键在于，他们买这些股票的仓位其实都是很小的，都是尝试性质的。而普通投资者抄作业，仓位却非常重。

现在网络大V流行展示投资业绩，我看了几个市场关注度比较高的大V，业绩好的原因，清一色重仓一两只股票。这样做在业绩表现上容易出彩。如果分散配置股票的话，那么收益率通常就不会那么吸引人了。但是如果粉丝去抄作业的话，很可能画虎不成反类犬。因为业绩代表的是过去，并不能代表未来。

对于绝大多数普通投资者，均衡和组合投资是比较靠谱的方法。投资就是要找稳稳的幸福，而不是提心吊胆。

3、技术走势指引

这一周，总体比较平静。技术上看，整体市场表现是冲高回落。从上证指数和深证成指看，短线已经出现了破位，下周仍有可能进一步下行。以深证成指来看，12400点一线前期有过多次争夺，如果下周不能拉回去，那么就可能出现破位下行走势。

深证成指 小时图 2022年2月24日—2022年8月20日

目前我感觉新能源、电子、汽车行业4月份以来涨幅较大，技术压力是比较大的。

另外就是小盘股，中证1000指数技术上压力也比较大，一旦回调，力度可能不小的。这方面还是要小心一点。

中证1000指数走势图 2017年8月—2022年8月

相对而言，价值股的调整压力我感觉要小一些。从基本面上说，下半年到明年经济弱复苏还是可以预期的，那么价值股下行空间可能不那么大。近阶段价值股没有太多表现，那么相对而言，调整压力也就没那么大。

投资组合

我8月1日做了3个基金组合。大家可以跟踪看看效果。前进组合2022，偏股型。稳进组合2022，股债平衡型。安心组合，零钱包形态。