冰火两重天！

沪指跌0.11%、报收2891，深成指涨0.42%，创业板指涨1.01%。

北上资金，全天净流入17亿。午后科技股走强，带动市场人气有所回升。板块方面，医药、食品饮料、船舶制造领涨，B股、民航机场、教休闲领跌。

B股指数今天大跌5.1%，引发市场关注。B股标的是中国境内的上市公司，一开始是为了帮助国内企业融资、投资者都是国外人士，后来政策有所放松。今天大跌的主要因是，市场预期B股的流动性将变紧。

这种预期变化，主要是因为，特朗普政府正在酝酿撤出中国股市的计划，包括美国联邦退休基金在内的资金总额大约40亿美元。这也使得，市值偏小的B股个股，跌幅明显大于大市值个股。

这件事儿，也给大家提示了一类风险——流动性风险。比如，A股估值显著高于港股的一个重要因，就在于A股的日成交额远大于港股、流动性更加充裕。而高流动性，使得即便是同一家公司，A股股价甚至能是港股股价的一倍。

B股的大跌，对A股没什么影响，但它强化了一个事实，就是对于丧失流动性的股票，其估值是要打折扣的。而对于上涨，低估值从来都是必要条件，而不是充分条件。

而随着注册制全面推进，大量垃圾小票失去炒作价值，“炒小炒题材”将成为过去时，一旦被套在“僵尸股”上，可能就是一辈子。

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当前，个股走势持续分化，一些逻辑坚挺的公司完全脱离指数，走出了小牛市的感觉。

如果大家翻一下近期创新高的股票，会发现大部分都是细分领域的龙头。这背后的因是多方面的，其中最重要的因，就是中国经济已经进入“存量竞争”阶段，典型的比如白酒、啤酒、建材、汽车、服装等。

此时，具有规模优势、资源优势、成本优势的龙头企业，开始收割小企业的份额，或者具有技术优势、创新能力等特殊竞争优势的企业，抢占其它企业的份额。这些，都是我们在挖掘投资机会时，最有效的入手之一。核心就是，全面性机会难有，重挖掘机构性机会。

而对于诸如云计算、5G、新能源汽车等，本身仍在成长期的行业，更是进行自上而下研究时的重。尤其是在海外有对标企业的龙头公司，更是值得重研究。随着外资配置A股的比例提升，其定价权不容小觑，未来的研究难度更高，大家要习惯用全球视野来给企业定价。

比如广联达近期的走势，就非常有代表性。广联达在近半年，被外资持续加仓，至今已有近五分之一的筹码掌握在外资手中。外资对其情有独钟的一大因，除了其自身基本面不错之外，还有对标海外公司的估值，公司前期的估值具有提升空间。

说这个，不是让大家抄北上资金的作业，而是希望大家意识到这个趋势——A股的美股化和港股化正在加速进行。

投资从来不是一件容易的事情，未来甚至会越来越难。我们需要做的，就是不断思考、提升认知，最终获得市场的奖赏。

今晚正很简单，就是谈了些投资感悟。没说到的，留言区见。完章的读者，记得再回来翻翻留言。

我是城哥，在这里，有故事有观，有逻辑有深度。