AI投资标的及推荐理由投资标的敷尔佳（30137

AI投资标的及推荐理由

投资标的敷尔佳（301371）
推荐理由敷尔佳是国货敷料龙头，具备领先的市场地位和专业皮肤护理产品研发能力，产品线包括医疗器械类敷料和功能性护肤品。公司通过产品延伸和渠道拓展，实现了初步的品类拓展和规模的二次跃升。未来，公司有望通过透明质酸钠和胶原蛋白驱动的产品端拓展以及抖音渠道的进一步拓展，实现更大的成长空间。预计2023-2025年公司EPS分别为2.16、2.32、2.59元。

AI核心观点1

1. 敷尔佳是一家以医疗器械类敷料为优势品类的公司，通过纵向延伸其他护肤产品线，从事专业皮肤护理产品的研发、生产和销售。
2. 在护肤日趋专业化的浪潮下，敷尔佳基于对透明质酸钠和胶原蛋白的研究，形成了以医疗器械类产品为主，多种形式的功能性护肤品为辅的立体化产品体系。
3. 公司已在专业皮肤护理行业特别是敷料/面膜市场拥有领先的市场地位，多品类延伸蓄势待发。
4. 公司通过从械字号到妆字号的产品拓展，遵循以敷料为切入、以功能为纽带的策略。
5. 公司在线下渠道方面积淀深厚，通过专业渠道向公域流量破圈，覆盖了约2.1万家连锁药房、约2.5万家商超及化妆品专营店。
6. 公司在线上渠道方面，利用电商成为公域流量破圈的重要载体，天猫平台细分品类领先，抖音渠道也有进一步做大规模的潜力。
7. 公司在产品端具备成长空间，尤其是胶原蛋白相关产品的空间有望逐步打开，同时带来的品类端的连带空间同样值得期待。
8. 在渠道端，抖音渠道仍有较大的拓展空间。
9. 预计2023-2025年公司EPS分别为2.16、2.32、2.59元，给予“增持”评级。
10. 风险提示包括行业竞争加剧和行业监管方向发生变化的风险。

AI核心观点2

1. 敷尔佳是一家以医疗器械类敷料为优势品类、纵向延伸其他护肤产品线的公司。
2. 公司在专业皮肤护理行业特别是敷料/面膜市场拥有领先的市场地位。
3. 公司的产品矩阵包括医用敷料类产品和功能性护肤品品类，以透明质酸钠、胶原蛋白等功能性成分为纽带。
4. 公司的收入主要来自医疗器械品类和化妆品品类，其中医疗器械品类是最重要的基石。
5. 公司在线下渠道方面有深厚的积淀，覆盖了医疗机构、美容机构、连锁零售药店等终端渠道。
6. 公司在线上渠道方面通过天猫和抖音平台进行销售，天猫平台具有领先优势，而抖音渠道有进一步做大规模的潜力。
7. 未来公司的成长空间来自产品端和渠道端，胶原蛋白相关产品和抖音渠道的拓展有望带来增长。
8. 预计2023-2025年公司的EPS分别为2.16、2.32、2.59元。
9. 给予公司的投资评级为“增持”。