Darren_Lee
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答:上海浦东发展银行股份有限公司-详情>>
答:华宝新能的子公司有:3个,分别是:详情>>
答:2023-05-25详情>>
答:www.hello-tech.com详情>>
答:华宝新能公司 2024-03-31 财务报详情>>
青蒿素概念逆势走强,浙江医药当天主力资金净流入4689.64万元
今日水务行业涨幅2.49%,到达波段百分比工具压力位1501.19点下
CRO概念逆势拉升,义翘神州今日主力资金净流入9934.23万元
Darren_Lee
【华泰电新】大储或迎来催化,便携式储能左侧机会明显
大储小程序://腾讯文档/QRVxTUl5ZeoUmKF
便携式储能小程序://腾讯文档/jbX08r18Lh5wd1j
➡国内大储23年大储有望量利齐升,先提估值再涨盈利
◆ 量的增加来自市场化并网项目,其配储比例(20%,4h)远高于保障性并网项目(约10%,2h);
◆ 利润上涨弹性来自毛利率上涨(出清的红海市场放量后毛利率扩张)+期间费用的规模效应;
◆ 潜在催化包括三政策(电网替代性储能/各地共享储能政策/发电侧配储权益倾斜)+两催化(硅料下降+电池价格潜在下降)。
◆ 全年大储逻辑顺,潜在催化带来量和利润预期有望上修,从市场反应逻辑上看,先提估值再涨业绩。
◆ 前期大储已进行调整,短期若硅料波动或催化行情,关注PCS(上能电气、阳光电源、科华数据、新风光、金盘)及温控(英维克、同飞)。
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关注便携式储能左侧机会-20230219
➡当前时间点如何看便携式储能?
◆ 行业具备高成长预期+低增长确定性+高竞争壁垒。
◆ 高成长+低确定性意味着股价与市场风险偏好高相关,弱市下对于增长的不确定性担忧加大,拖累相关公司市值;
◆ 行业竞争壁垒主要体现为品牌力/产品力/渠道力等,To C市场+专业使用场景+部分社交属性带来集中度提升,头部公司在渠道和品牌发力后有望重塑自身阿尔法。
◆ 基于行业特性,我们认为在当前时间点下,低渗透率+头部公司发力+估值有明显优势,即可判断为左侧机会,建议关注华宝新能。
➡行业增速低渗透率带来高增潜力,美国和欧洲增长迅速
◆ 22年全球出货840万台,规模约200亿元,预计增速 35-50%,主要受制于锂电成本上涨。
◆ 22年美、日市场增速约25%,欧洲增速200-300%,欧洲市场份额+9pcts至15%以上。
◆ 23年美国消费市场驱动,锂电成本降低预计拉动增长50%+;欧洲家储替代市场空间广阔,预计未来3-5年维持高速增长。
◆ 低渗透率带来高增潜力,三方机构预期22-26年CAGR为66%。
➡行业格局参与者确有提升,品牌和渠道构筑壁垒。
➡发展趋势容量增加向家储拓展,产品空间进一步开拓。
➡商业模式自有品牌维护竞争优势,生产/渠道掌控力增加。
➡估值龙头公司估值已有明显吸引力
◆参考公司指引,华宝新能23年利润约7亿,PE约24倍。考虑账上现金约60亿,主业PE约19倍,PEG处于低估状态。
◆ 相较于一级公司估值仍较低。正浩估值约140亿,德兰明海估值约90-100亿,龙头公司华宝新能主业估值约107亿,仍处于低估状态。
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