曼恩斯特底部吹一吹

曼恩斯特是国内涂布机龙头，主要从事高精密狭缝式涂布模头及其配件、涂布设备的研发、设计、生产和销售，公司产品可应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极涂布、液晶显示等。

国产替代

其主导产品高精密狭缝式锂电池极片涂布模头 2019 年至 2022 年连续四年市场占有率分别为 19%、21%、26%和 31%，本土企业行业连续四年排名第一，且市场占有率连续增长。持续实现对海外企业份额的替代。

锂电领域

公司在 2017 年即成立专项研发团队，成功研制出可以同时涂覆两种及以上浆料的涂布结构产品，有效提高涂布效率及电池的能量密度，现已形成多项核心专利并在头部电池厂商实现规模化应用。此外，在三层及以上的涂布结构设计，公司也拥有相应技术储备，可以满足多种不同浆料体系同时涂覆的需求。公司的双层涂布、陶瓷化涂布模头等新产品，不仅可以适用于新产线，在原有产线的存量替换也有较大的市场空间，而且能够对其他品牌的涂布模头进行存量替换。涂布模头具有耗材属性，存量市场替换需求大。据估计年均复合增速为23%，是典型的新能源铲子股。

钙钛矿

公司积极开拓其他下游应用场景。在钙钛矿应用领域，公司主要基于狭缝式涂布技术提供整机设备，可用于钙钛矿层、传输层及修饰钝化层的制备，7月获得了钙钛矿狭缝涂布机首单。关于干燥工序，公司的钙钛矿涂布整机设备搭载了自主研发的真空干燥预结晶系统，这也是公司重点攻克的技术领域。

智能装备

公司智能装备的产品战略主要围绕新材料发展持续进行技术的研发创新，同时紧跟市场需求，探索工业化产品从 0 到 1的技术突破，应用领域涵盖锂电池、泛半导体（钙钛矿太阳能、半导体、液晶显示）、氢能等领域。目前，在锂电池领域，公司已有供料系统、涂胶系统等多款成熟产品，近期全新推出的陶瓷化智能制浆系统，尚处于市场推广阶段；在钙钛矿太阳能及氢能领域，公司已形成相应的智能装备订单，正加速推进规模化量产的进程，其中钙钛矿太阳能的狭缝式涂布机，最大基板尺寸可以达到 2300×1200mm，目前已有销售订单的尺寸为1200×600mm；在半导体及液晶显示领域，公司也有相应技术布局，但受多重因素影响，产业进程相对较慢。未来，随着技术持续突破以及市场需求的放大，智能装备业务将成为公司的重要板块。

氢能源

公司在氢能源领域已有相应的技术储备，可以应用于电解水制氢的电解槽和燃料电池的电堆生产，主要工艺涉及质子交换膜、膜电极和气体扩散层的涂布工艺。目前，公司在该领域已有装备订单出货，下一步将加速推进规模化的量产进程。

公司业绩与估值
2023年三季报显示，营收同比增长71%，净利润同比增长84%。
目前公司市盈率TTM不到30，peg小于0.5，看好估值修复行情。

技术面
公司股价自上市以来最高价124元到10月26日最低69元，回调幅度接近45%。虽然不及腰斩但是考虑到公司估值我认为已经比较安全。在12月大盘创新低之际股价做了第二次探底，形成了底部震荡区间。从筹码结构看，自十月底以来已经形成了单峰密集形态，主峰始终在80元附近没有散乱。12月28日明显放量，上穿20日均线。后市虽不见得立刻上攻，但是如果可以站稳20日均线的话但是足够安全。