华西证券给予泰恩康买入评级

华西证券股份有限公司崔文亮,王帅近期对泰恩康进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期，爱廷玖加速放量驱动业绩高增长》，本报告对泰恩康给出买入评级，当前股价为34.23元。

　　泰恩康(301263)　　事件概述　　公司发布2022年三季报前三季度实现营业收入5.73亿元（+22.47%），扣非归母净利润1.2亿元（+75.12%）；单三季度实现营业收入1.99亿元（+30.92%），扣非归母净利润0.46亿元（+111.19%），业绩符合预期。　　爱廷玖Q3单季度收入大幅加速放量　　2022年前三季度公司核心产品“爱廷玖”达泊西汀实现销售收入1.64亿元，同比增长65.87%；而2022年半年报时爱廷玖销售收入1.06亿元，同比增速为42.66%；爱廷玖三季度呈现加速增长趋势，我们预计全年有望实现超过50%收入增速。　　和胃整肠丸到货情况有波动，市场处于缺货状态　　2022年前三季度和胃整肠丸实现销售收入1.01亿元，同比增长26.75%。受国内疫情散发反复及物流运输效率等多种因素叠加影响，和胃整肠丸的到货情况面临一定的波动，目前市场处于缺货状态，因此，和胃整肠丸前三季度26.75%的收入增速实际上不能代表产品真实的增速和需求，我们预计和判断，Q4和胃整肠丸到货情况有望显著改善，全年销售收入有望呈现显著前低后高，我们维持预测和胃整肠丸全年50%收入增速。　　投资建议　　维持盈利预测预计2022-2024年营业收入分别为8.61/11.13/13.87亿元，2022-2024年归母净利润分别为2.19/3.27/4.45亿元，2022-2024年EPS分别为0.93/1.38/1.88元，对应2022年10月27号34.23元/股股价，2022-2024年PE分别为37/25/18X，维持“买入”评级。　　风险提示　　产品推广放量不及预期风险、代理产品供货不足风险

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰恩康（301263）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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