【打新策略】6月20日申购建议普瑞眼科（301239）

省流助手普瑞眼科，谨慎申购或放弃申购。

一、普瑞眼科（301239）

主营业务向眼科疾病患者提供专业的眼科医疗服务。

过去三年营收年化增速18.93%，净利润年化增速44.18%，扣非净利润年化增速23.32%，其中2021年利润增速为负；平均ROE9.75%，平均毛利率43.07%，平均净现比1.05。最新季有息负债3.24亿元。2021年营运资本为负，说明在产业链有一定优势，可以占用上下游资金。2022年一季度净利润增长28%，但预计上半年将有所下降（-70%~-37%）。

估值结论

绝对估值法，公司现金流良好，略高于净利润，将2021年净利润作为自由现金流估算基数，考虑行业较快增长，以20%/30%/40%三种情景衡量今后三年成长性（后七年打五折），永续增长率1%，贴现率10%，对应不同情景公司内在价值如下表，公司当前股价略低于中情景内在价值。

相对估值法，根据ROE（10%）、毛利率（43%）和业绩增长情况，结合行业与公司情况，经验上公司市盈率波动区间为25-35-45倍，对应市值26亿-36亿-46亿，对应股价17.09元-23.92元-30.75元，公司发行价33.65元，高于此市盈率波动区间上轨。

综合考虑，发行估值安全边际不大，建议谨慎申购或放弃申购。

注若低情景涨幅<-20%且中情景涨幅<0，一般认为有破发风险。

声明新股上市受资金面等多方面影响，本人无法保证“建议申购”的股票不破发，也无法保证“建议放弃“的股票不大涨。本文观点，仅供参考。