开源证券给予迪阿股份买入评级

2022-03-24开源证券股份有限公司黄泽鹏对迪阿股份进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告国内婚恋珠宝定制新势力，以唯一之名为真爱代言》，本报告对迪阿股份给出买入评级，当前股价为83.17元。

　　迪阿股份(301177)　　崭露头角的珠宝定制新兴品牌，首次覆盖给予“买入”评级　　迪阿股份是主打定制婚恋首饰的新兴珠宝品牌。我们认为，我国年轻一代消费者的情感表达需求突出，驱动婚恋用钻石首饰消费持续增长。公司依托强营销能力和精准定位把握消费需求，绑定“真爱”主题深化品牌认知，构筑高竞争壁垒；定制化产品模式和轻资产自营门店扩张，有望驱动未来持续高成长。我们预计公司2021-2023年归母净利润为13.02/17.30/22.97亿元，对应EPS为3.26/4.33/5.74元，当前股价对应PE为26.0/19.6/14.8倍。首次覆盖，给予“买入”评级。　　钻石首饰婚恋场景消费潜力大，契合年轻群体情感表达需求　　2021年我国钻石首饰销售额达到605亿元，正从疫情中快速恢复；未来受益于钻石与爱情绑定宣传深化（婚恋需求）和国民消费水平提升（悦己需求），我国钻饰消费有望量价齐升。通过对年轻消费者画像分析，我们看到爱情仍是大众心之向往，婚恋场景下，优质钻饰产品在情感表达、安全感提供等方面价值愈加突出。面对年轻消费者，如何“理解、触达、引发共鸣”，成为品牌端竞争关键。　　立足“人货场”打造珠宝新兴品牌，定制化产品、轻资产扩张驱动高成长　　公司作为国内珠宝定制新兴品牌，已在婚恋场景中建立充分消费者认知，“男士一生仅能定制一枚”深入人心。公司立足“人货场”，打造珠宝定制品牌新范式　　（1）“人”聚焦年轻一代婚恋需求，深度把握流量变迁趋势，借助短视频等渠道高效传播、抢占消费者心智，通过出售情感价值而非商品价值，构建品牌壁垒。　　（2）“货”以定制化为核心，突出婚恋场景中的个性和唯一性，深化品牌形象，增值服务进一步提升利润空间；深度把握DTC模式内核，实现低库存、高周转。　　（3）“场”搭建全渠道销售体系，线上多元触达消费者，线下全自营门店保障品牌形象和服务体验；公司单店模型优秀、盈利能力突出，扩店空间较为广阔。长期来看，公司在婚恋场景下已树立鲜明品牌形象、建立消费者认知，定制化产品模式和轻资产自营门店扩张，有望驱动公司未来持续高成长。　　风险提示疫情反复、行业竞争加剧、加盟拓展不及预期、商誉减值风险等。

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为131.22。证券之星估值分析工具显示，迪阿股份（301177）好公司评级为3.5星，好价格评级为1星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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