【招商黄金珠宝宋盈盈】迪阿股份一二月经营数据增速亮眼，全年稳健增长可期

迪阿股份发布1-2月经营数据2022年1-2月期间，公司实现营业收入7.96亿元左右，同比增长约32%；实现归属于上市公司股东的净利润2.29亿元左右，同比增长约38%。

一二月公司经营数据表现亮眼，渠道破圈+产品拓展将打开更大的成长空间。公司2022年1-2月收入增速32%，利润增速38%超过收入增速，业绩表现亮眼。春节和情人节是传统销售旺季，1-2月销售数据开门红也为公司全年业绩稳健增长奠定了良好的基础。公司在营销渠道端不断破圈，35岁以上客户占比出现明显提升，客单价也有所提升，同时产品端不断推出针对纪念日和更多情感表达场景的产品，丰富自身产品线，为未来的持续成长打开空间。

2021年全年经营业绩表现良好，2022年稳健增长可期。根据业绩快报，21年公司营业收入/营业利润/归母净利润/扣非归母净利润分别为46.23 / 16.33 / 13.02 / 12.49亿元，同比增长87.57% / 135.78% / 131.11% / 131.05%；每股收益为3.62元。21Q4营业收入/归母净利润分别为12.12/ 3.12亿元，同比增长25.50% / 23.49%。公司2021年业绩增长较快，受益于多年来的品牌积淀和线上流量变现，目前公司已经在钻戒领域打造出独特的品牌定位，拥有超过2000w的粉丝基础，2021年服务客户超过50万对，公司目标是三年后实现年服务100万对客户，进一步提高品牌影响力和市场占有率。

2021年开店势头强劲，今年将继续拓展线下渠道。2021年公司新开门店约130家，三季度和四季度分别开62家和41家。截止2021年末，门店总数已达460+家。渠道铺设加大是实现线上流量变现和销售转化的关键，2021年公司开店有所加速，预计2022年在募集资金助力下，开店仍将继续加速，全年新增门店目标为超过200家，收入和业绩弹性可期。

盈利预测及投资建议迪阿股份是钻戒领域的标志性品牌，凭借“一生只送一人”的独特品牌理念，打造出鲜明的品牌差异化。公司近几年通过丰富产品布局，加大营销客户范围，线下加强渠道建设，不断实现破圈和客户升级，为进一步提升市占率打开空间；预计公司2022-2023年业绩16.1亿、19.4亿，增速24%，20%，对应估值21x，18x，维持“强烈推荐-A”评级。

风险提示疫情二次爆发、展店速度不及预期、营销转换率不及预期风险。

重要声明

本报告由招商证券股份有限公司（以下简称“本公司”）编制。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告基于合法取得的息，但本公司对这些息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价，在任何情况下，本报告中的息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。除法律或规则规定必须承担的责任外，本公司及其雇员不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突。

本报告版权归本公司所有。本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载，否则，本公司将保留随时追究其法律责任的权利。