23年风电起爆？现在已经开始反映预期？风电的一些观点更新。

【天风电新】海力风电更新重视
23年单吨盈利超预期﹣
当前市场对海力风电的关注度较高，在此我们对海力短、中、长期的基本面进行更新。
产能
22年在风机大型化背景下，22年公司各基地面临产能升级的问题，预计年底海恒设备（平替海工能源）、海力海
52上、海力装备3个基地最大产能合计40万吨（海上塔筒10万吨＋桩基30万
吨）。
23年预计23年2月公司产能爬坡到60万吨，随着山东东营＋盐城滨海基地在
23年年底投产，23年年底公司最大产能达100万吨（海上塔筒20万吨＋桩基
80万吨）
24年预计24年启东基地将投产规划有码头，会做出口，产能30万吨
+),24年最大产能合计达130万吨（海上塔筒30万吨＋桩基100万吨）。
出货量
22年预计22年出货24万吨（海上塔筒4万吨＋桩基20万吨）,Q1-Q4分别出货1.5、5、9、8.5万吨。
23年公司当前在手订单充足，受制于产能限制，预计公司23年出货55万
吨（塔筒10万吨＋桩基45万吨）
单吨盈利和盈利预测
22年222年海风装机需求不足，预计公司单吨净利约950元／吨，塔筒＋单桩合计利润约2.3亿元；22年约300MW的风场并网发电，电站业务贡献约1.5亿元利润，22年合计归母净利润3.8亿元， PE 为64X。23年此前我们预测公司23年单吨净利1000元／吨＋,23年为国内海风大年，同时根据各家扩产计划，我们认为23年国内海风桩基供不应求（供需缺口在50万吨＋ 、南方海风市场的供给更是远不及需求（23年海风产能集中在江苏和山东），结合21年公司的单吨盈利情况，判断公司23年单吨净利有可能提升至1300元／吨＋，塔筒＋桩基合计利润约7.2个亿，电站约2.5个亿利润，23年合计归母净利润9.7个亿， PE 为25X。