军工的内在逻辑与低位价值

【为什么是军工？因为我们有一批优秀而低调的公司】
1、目前在成长板块，军工是少数景气度较高的行业。按照“不为过高增长目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来”的要求， toG 行业的比较优势突出。军工行业订单饱满，“十四五”乃至“十五五”期间订货量都有保障。可能军工的增速绝对值没有那么抢眼，但其增长的持续性稳定性较好，竞争格局也比较健康。同时，与其他成长板块相比，今年以来军工股整体仍处于低位，估值较为合理，部分股票甚至非常便宜，有一批“优秀而低调”的公司。
2、整体而言，目前军工有两类公司一类是上半年经营优异、中报预期较好的公司；另一类是上半年受疫情等因素
影响推迟采购和交付、三季度开始追赶、预期下半年增速提高的公司。前者如振华科技、西部超导等已创新高，后者如鸿远电子、火炬电子、紫光国微等三季度开始有望快速增长。应该说，当前阶段军工上市公司的经营质量和盈利能力有了显著提高。
3、催化剂方面，有三个重点一是我
们即将迎来建军95周年，新时代有新的使命；二是C919大飞机适航取证在即，民机制造业呼之欲出；三是国资委对提高央企控股上市公司质量高度关注，国企要为“稳增长”多做贡献，资产重组又获鼓励。大到周边环境的扰动，小到主机厂的预付款、相关企业的股权激励和资产注入，都是有利因素。
4、我们在7月18日就明确提出，军工股的估值修复、切换、提升开始酝酿和
升华。建议关注军工电子、航空发动机和飞机制造三条主线，受益标的包括鸿远电子、紫光国微、火炬电子、光威复材、中航西飞、航发动力等。