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中一科技基本面更新

作者：独角兽
2022-08-05 11:05:34
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【开源电新】中一科技基本面更新-0804 1、客户公司19年8月开始给宁德时代批量配套6μm锂电铜箔，21年起为其配套4.5μm。20/21H1收入中宁德比例分别为35%/47%。 2、成本公司已率先实现阴极辊等核心设备国产化，单吨设备投资额为使用进口设备的一半；另外，公司子公司中科铜箔拥有一座解放山水电站，存在自发电的情况，整体锂电铜箔成本全行业最低。 3、产能公司21年产能2.45万吨，目前在建1.8万吨，预计22Q3起陆续投产，22年底将达到4.25万吨，考虑公司股东大会已经批准的产能建设项目中还有3.7万吨目前已在办理相关建设审批手续，23年底产能将达到8万吨。 4、研发公司持续高研发投入，18年-22H1研发费率维持在4%左右，仅次于嘉元。 5、PET铜箔目前问题主要在于应用成本高（边角料难以重复利用）、无法做快充（上下1μ铜导电横截面小，内阻大）等，铜箔厂充分了解这些问题并均有技术储备。 6、行业壁垒铜箔为重资产行业，综合资本开支在7万元/吨，其中生产设备占一半，除了设备外主要壁垒在配方和经验，各家良品率差异大。 7、加工费目前电池厂Q3排产环比Q2翻番，整体景气度回升，加工费有望获得支撑。预计公司22-23年归母净利分别为4.8亿和7.5亿，对应目前PE分别为19x和12x。

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