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国金证券股份有限公司袁维,何冠洲近期对采纳股份进行研究并发布了研究报告《募投项目建设持续推进,海外需求阶段性放缓》,本报告对采纳股份给出增持评级,当前股价为32.37元。
采纳股份(301122) 业绩简评 2023年8月24日,公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现收入1.77亿元,同比-35%;实现归母净利润5131万元,同比-49%;实现扣非归母净利润3779万元,同比-58%。 单季度来看,公司2023Q2实现收入1.10亿元,同比-17%;实现归母净利润3543万元,同比-41%;实现扣非归母净利润2955万元,同比-43%。 经营分析 海外需求阶段性放缓,二季度环比恢复趋势显著。上半年公司医疗器械板块实现收入1.13亿元,同比-31%;动物器械板块实现收入0.50亿元,同比-40%。收入下滑主要系海外需求端阶段性放缓,公司发货有所下降。但二季度收入环比一季度仍实现65%增长,且二季度末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的收入金额达到1.49亿元,未来行业需求有望逐步修复。 营销费用持续增长,国内外新产品注册成果频现。2023年上半年公司销售费用同比增长34%,市场推广活动进一步加强。同时上半年公司一次性使用输液接头消毒帽、笔针等产品分别在国内及FDA市场完成注册获批,目前公司已有27项自有产品获得美国FDA510K注册,28项产品获得CE认证,11项产品拥有国内医疗器械产品注册证书,注册证数量方面占据行业优势。 募投项目建设持续推进,制造端优势有望进一步增强。公司拥有符合GMP标准的十万级净化车间,同时位于澄鹿路的二期厂房项目建设正在有序推进中,可形成年产9.2亿支(套)医用注射穿刺产品的能力,预计2023年完工并分批投产使用,所布局的产品线涵盖了安全胰岛素笔针、安全采血针、预灌装注射器等安全系列产品,项目建成后公司产能、生产质量及效率有望实现提升。 盈利预测、估值与评级 基于二季度实际业绩情况,我们下调公司2023-2025年盈利预测12%、14%、14%,预计2023-2025年归母净利润分别为1.77、2.21、2.83亿元,同比增长10%、25%、28%,EPS分别为1.45、1.81、2.32元,现价对应PE为23、19、15倍,维持“增持”评级。 风险提示 大客户收入占比较高风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外贸易摩擦风险;汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利2亿,根据现价换算的预测PE为20.64。
最新盈利预测明细如下
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国金证券给予采纳股份增持评级
国金证券股份有限公司袁维,何冠洲近期对采纳股份进行研究并发布了研究报告《募投项目建设持续推进,海外需求阶段性放缓》,本报告对采纳股份给出增持评级,当前股价为32.37元。
采纳股份(301122) 业绩简评 2023年8月24日,公司发布2023年半年度报告,2023年上半年公司实现收入1.77亿元,同比-35%;实现归母净利润5131万元,同比-49%;实现扣非归母净利润3779万元,同比-58%。 单季度来看,公司2023Q2实现收入1.10亿元,同比-17%;实现归母净利润3543万元,同比-41%;实现扣非归母净利润2955万元,同比-43%。 经营分析 海外需求阶段性放缓,二季度环比恢复趋势显著。上半年公司医疗器械板块实现收入1.13亿元,同比-31%;动物器械板块实现收入0.50亿元,同比-40%。收入下滑主要系海外需求端阶段性放缓,公司发货有所下降。但二季度收入环比一季度仍实现65%增长,且二季度末公司已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的收入金额达到1.49亿元,未来行业需求有望逐步修复。 营销费用持续增长,国内外新产品注册成果频现。2023年上半年公司销售费用同比增长34%,市场推广活动进一步加强。同时上半年公司一次性使用输液接头消毒帽、笔针等产品分别在国内及FDA市场完成注册获批,目前公司已有27项自有产品获得美国FDA510K注册,28项产品获得CE认证,11项产品拥有国内医疗器械产品注册证书,注册证数量方面占据行业优势。 募投项目建设持续推进,制造端优势有望进一步增强。公司拥有符合GMP标准的十万级净化车间,同时位于澄鹿路的二期厂房项目建设正在有序推进中,可形成年产9.2亿支(套)医用注射穿刺产品的能力,预计2023年完工并分批投产使用,所布局的产品线涵盖了安全胰岛素笔针、安全采血针、预灌装注射器等安全系列产品,项目建成后公司产能、生产质量及效率有望实现提升。 盈利预测、估值与评级 基于二季度实际业绩情况,我们下调公司2023-2025年盈利预测12%、14%、14%,预计2023-2025年归母净利润分别为1.77、2.21、2.83亿元,同比增长10%、25%、28%,EPS分别为1.45、1.81、2.32元,现价对应PE为23、19、15倍,维持“增持”评级。 风险提示 大客户收入占比较高风险;新产品研发不达预期风险;产品推广不达预期风险;海外贸易摩擦风险;汇率波动风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券蔡明子研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达84.27%,其预测2023年度归属净利润为盈利2亿,根据现价换算的预测PE为20.64。
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