开源证券给予明月镜片买入评级

开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告一季度业绩靓丽，继续看好离焦镜的高成长性》，本报告对明月镜片给出买入评级，当前股价为67.73元。

　　明月镜片(301101)　　一季度业绩靓丽，继续看好离焦镜的高成长性，维持“买入”评级　　2023Q1公司营收1.72亿元/+26.00%，归母净利0.35亿元/+58.50%，扣非归母净利0.30亿元/+75.80%，非经常性损益主要来自理财收益（0.04亿元）和政府补助。公司单季业绩表现靓丽，维持盈利预测，预计2023-2025年归母净利1.66/2.09/2.62亿元，对应EPS为1.23/1.55/1.95元，当前股价对应PE为54.7/43.4/34.6倍，公司离焦镜产品SKU丰富且性价比较高，看好2023年离焦镜持续快速放量，维持“买入”评级。　　一季度毛、净利率双升，2023年盈利能力仍有上行空间　　毛利端2023Q1公司毛利率为56.13%/+2.04pct，提升预计主要系高盈利水平的离焦镜占比提升。费用端公司费用管控能力优秀，2023Q1期间费用率为30.58%/-5.93pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.00pct/-5.94pct/+0.07pct/-1.06pct，销售费用率提升主要系疫情后公司加大了产品广告宣传。净利端2023Q1净利率20.42%/+4.19pct，扣非净利率17.62%/+4.99pct，整体盈利水平明显提升，2023年伴随离焦镜继续快速放量，净利率仍有上行空间。　　一季度离焦镜销售额同比+80%，2023年继续看好离焦镜的快速放量　　公司公告显示，2023Q1“轻松控”系列产品销售额为2757万元/+80%，继续高速增长，收入占比继续提升（2022年末预计10%+）。离焦镜行业渗透率仍较低，2023年继续看好公司离焦镜的高成长性，驱动力包括产品推新快，目前零售+医疗端已有18款SKU；性价比高，明月零售端离焦镜价格带1500-3000+元（预计医疗版整体价格高于零售版），整体价格低于外资品牌；渠道优势强公司既有合作门店3万+家，目前离焦产品终端销售破零率已突破80%，且公司2022年10月官宣刘昊然为品牌代言人，品牌知名度有望进一步提升；医疗渠道开拓可期公司已发布3/6个月临床报告，临床有效性得到验证，2022年末医院类客户数已有125家，多款医疗渠道专供版发布后，渠道开拓有望加速。　　风险提示渠道拓展不及预期，离焦镜行业竞争加剧，原材料价格波动。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2023年度归属净利润为盈利1.5亿，根据现价换算的预测PE为60.49。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级10家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为72.83。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性优秀。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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