天风证券给予明月镜片增持评级

天风证券股份有限公司孙海洋,尉鹏洁近期对明月镜片进行研究并发布了研究报告《政策加码近视防控，看好明月“轻松控”市占率提升》，本报告对明月镜片给出增持评级，当前股价为59.82元。

　　明月镜片(301101)　　3月30日，教育部印发《2023年全国综合防控儿童青少年近视重点工作计划》，落实每学期视力监测制度，及时把监测结果记入视力健康电子档案，并上报全国学生体质健康系统；将儿童青少年近视防控工作、总体近视率和体质健康状况纳入政府绩效考核；将视力健康纳入素质教育。　　近视防控赛镜片渗透率有望加速提升，利好细分赛道龙头明月镜片。公司根据中国孩子眼球结构和用眼习惯推出两代近视管理镜片产品——“轻松控”及“轻松控Pro”，拥有离焦镜核心技术专利权。2022年11月公司发布6个月临床研究随访结果，数据显示其对于控制眼轴过快增长，延缓近视加深有着明显效果；第二个季度近视防控效果显著提升，伴随时间推移，效果预期越好。　　多重因素共同推动，医疗、零售渠道发展前景明朗。“轻松控”系列较外资同类具有显著优势产品线更丰富（8个SKU）、价格带覆盖范围广（1500-3000元）、行业交付速度最快（97%以上单光镜片订单可以在5小时内交付），产品实际性能经过一年多的时间得以逐步体现，市场口碑有所积累，市场热销度高。公司营销投放逐步加强，品牌认知度逐步提升。同时，公司为医疗渠道推出针对性优化产品，医疗渠道稳步推进。零售渠道上，公司持续推动铺市率、破零率、旺销率的提高，其中破零率截至22年10月已达八成以上，整体趋势可观，23年重要方向为发展大中型零售客户，以实现客户基数和客户平均规模的双升。伴随近视防控产品推广，公司近视防控镜片有望快速放量，且二代产品认可度很高，截至22年10月其销售收入已超过一代，未来有望实现更高增速。公司依托于突出的产品力及遍布全国的销售网络，连续多年稳居领先地位，加速实现国产替代。　　盈利预测与估值2020年我国青少年儿童近视率已高达53%，但截至22年5月近视管理产品渗透率不足5%，我们看好明月镜片凭借差异化、更具性价比的产品快速提升市场份额，推动营收利润持续增长，我们预计22-24年归母净利润分别为1.2/1.5/2.0亿，对应PE分别为64x/51x/39x。　　风险提示市场竞争加剧；原材料价格上涨；经销商管理风险；新品拓展不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国金证券袁维研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.2亿，根据现价换算的预测PE为66.76。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为74.99。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，明月镜片（301101）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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