【GJ有色】20220720培育钻石行业普涨，主要

【GJ有色】20220720 培育钻石行业普涨，主要原因可能央视财经对培育钻石行业的报道，从市场需求端和供给端进行宣传。

培育钻石行业最近半个月持续震荡，尤其是力量钻石波动较高，短期内行业催化因素相对较少，三家主要公司业绩预增、力量钻石定增过会等，兑现较为充分。

我们认为当前这个时点，培育钻石行业处于淡旺季切换的时点，4-6月的淡季叠加印度CVD钻石在2季度持续降价冲击，导致培育钻石终端产品在5月底6月初出现10-15%的降价；而HTHP培育钻石毛坯在6月部分产品降价的情况，主要为受到CVD产品冲击最大3克拉的毛坯产品降价10%，其他产品价格没动。市场在6月对培育钻石价格体系维持产生一定疑虑，但6月培育钻石股票走势较强，主要原因是天然钻石供给短缺以及美国欧洲高通胀下的消费降级、大盘较好。

7月行业逐步走出淡季，价格体系更加稳固。我们预计部分高品质产品将在旺季继续涨价，小克拉产品、5克拉以上产品等，6月出现降价的3克拉产品价格也有望恢复。7-8月旺季涨价预期将成为下阶段最主要的催化因素。

当前市场对于CVD和HTHP两种技术路线仍有一定分歧，我们团队认为HTHP是未来中高端培育钻石主要路线。目前两种路线在高端产品领域差异不大，且HTHP高品质产品占比更大、相应均价更高。CVD可能效率高、产值大，产值是基于产品品质及销售价格，而CVD技术进步瓶颈明显，HTHP技术进步较快。我们认为HTHP与CVD的产品品质将逐步拉大差距，HTHP抢占目前CVD的中高端份额。

22-23年行业高景气不会发生实质性变动，虽然长期并不能维持80%以上毛利率，但需求增速在未来三年与供给增速相匹配。22年HTHP产能增长35-40%，CVD增长40%；行业总需求预计增长在40%左右；行业总渗透率达到10%（克拉数），2025年渗透率有望达到25%左右。CVD目前市场相对混乱，印度CVD快速扩产后导致价格及产品证书混乱问题会导致市场加速向HTHP不需要改色产品转变。

如果说6月是因为天然钻石缺货导致的培育钻石补充，7-8月则是布局旺季及3季度的高景气。