凯盛新材的年报分析

千呼万唤使出来，终于年报出来了，那就谈谈自己初浅的认识。

一，年报各项数据和自己预计的略微不及预期，看过前面的发文应该知道本人预计年报应该是2亿到2.4亿，年报1.93亿，看了一下年报有几笔坏账，不影响大局还在诉讼当中，收回的话应该可以达到低线两个亿的利润。

二，年报分析①氯化亚砜，这是前期炒作的点，上半年销售平均价2600，下半年平均销售价3000出头，这应该是出厂价不是市场价，利润和营收占比超过芳纶聚合单体，这算是个好现象，但是提高的有点不及我的预期，涨价更多的是成本的转移，没有给公司带来多少利润的提升，毛利率是下降的，如果毛利率保持不变的话，还要增加预计一千万的利润。产能方面，实际产能13.5万吨，销量十万吨出头，并没有满产满销，不及预期。②芳纶聚合单体，利润率最高的单品，增速最低的单品，没有什么好说的，是符合预期的，依然是保底产品。③对硝基苯甲酰氯，产能5000吨，产量和销量2600吨，这个产品的出售价格增速非常快，这个单品是合成叶酸的中间体。这是2021年能盈利的三个项目，其他的忽略不计。④股东分析，预测的葛卫东的持仓是减少了，但又出来他两个亲属，葛贵兰和王萍，整体加起来还是增加的，其余的公募基金都已经走了，包括我最看重的社保基金走了，整体来讲这份年报是有点不及预期的。

三，展望未来，①氯化亚砜，就在此时的市场价格能够保持住，不涨价的情况下，预计增加部分的利润，预计2022年利润在1.2亿左右，预期是电池级别的氯化亚砜放量，放量越多利润增加越多，这一块还是看好的，毕竟年报能看出来，虽然利润率在下降，但是占比在增加，应该可以迎来成本压力的转移，这一块1.2亿合情合理。②芳纶聚合单体，这一块只能算增量产能的利润，没什么好说的，保底工程，预计2022年利润2亿。③对硝基苯甲酰氯，应该是可以满产满销的，并且涨价势头很猛，预计2022年利润在六千万到八千万。④PEKK，100吨已经在试产阶段了，可以期待，这一块今年可能带来利润，数据不好推算。⑤PEEK，年报显示潍坊凯盛新材子公司已经获得批准，这块利润也不好算。⑥预期，氯化亚砜的需求增加，价格估计还会涨，目前市场价在五千一吨开始徘徊了。PEKK今年大概率不会黄，产品成功的话，两千吨和一万吨只是时间问题。

四，风险氯化亚砜的价格不上涨，那凯盛新材的估值就上不去，因为年报里面并没有说明他的双F计划，研发项目里面我也看了并没有，所以至少2022年你可能只听到但是肯定看不到，另外有传印度阿三在这方面也有点优势，人家并没有两高限制的，这也是我担心的。

五，本人操作。既然有些事情并没有这么大的确定性，本人的操作开始改变，凯盛新材还是和以前一样，预计2022年利润四亿到六亿，并且我最看重的社保基金已经看不到了，本人今年凯盛只能看到200亿到240亿市值，接下来会减仓位，重点布局博腾股份和中国中免，博腾不用说了，后面会发文为什么看好中国中免。

武汉游玩期间，时间仓促，个人浅显的意见，欢迎各位老铁来讨论。