老难忍
2022-03-16西南证券股份有限公司朱会振对金徽酒进行研究并发布了研究报告《产品结构升级显著,省外增速亮眼》,本报告对金徽酒给出买入评级,当前股价为27.5元。
金徽酒(603919) 投资要点 事件公司披露]2021年度报告,全年实现营收17.9亿元,同比+3.3%,实现归母净利润3.3亿元,同比-2.0%;单Q4实现营收4.5亿元,同比-34.7%,实现归母净利润0.8亿元,同比-52.6%,单Q4业绩低于市场预期。 产品结构持续优化,省外增速亮眼。1、分产品结构来看,百元以上、30-70元、30元以下产品分别实现营收11.0亿元(+26.2%)、6.5亿元(-19.6%)、0.16亿元(-43.4%),其中百元以上产品营收占比提升11.3个百分点至62.1%,产品结构升级显著。2、分区域看,甘肃东南部、兰州及周边地区、甘肃中部、其他地区分别实现营收5.0亿元(-12.8%)、4.7亿元(-1.0%)、2.4亿元(+13.4%)、4.0亿元(+35.7%),受兰州及周边县市四季度疫情影响,省内营收承压。省外环甘肃西北地区打造多个样板市场,成立上海、江苏销售公司布局华东市场,并积极融入复兴生态,省外增速亮眼。2021年,省外经销商增加158家至323家,随着省外市场的持续开拓,省外将成为重要营收增长源。 产品结构升级毛利率提升,费用投入增加导致利润承压。1、全年毛利率提升1.1个百分点至64.0%,主要是受益于百元以上产品营收高增长且占比大幅提升,疫情影响百元以下产品销量下降,产品结构升级显著。2、公司加大了媒体资源投放力度,高频投放金徽28产品形象广告,同时增加消费者互动及品牌建设,销售费率用较上年同期增加了2.7个百分点至15.6%。3、管理费用率受折旧增加略有提升,财务费用率略有下降,基本保持平稳。受产品结构升级和品牌建设投入增加的双重影响,公司净利率下降1.0个百分点至18.2%。 复星赋能省外扩张,期待业绩弹性释放。1、从省内看,当前甘肃省白酒主流价格带从过去100元以下向100-300元快节奏升级,公司作为甘肃地产酒龙头,百元以上产品布局领先,将尽享省内消费升级红利。2、公司聚焦大西北市场成效显著,环甘肃市场经销商数量增加,贡献可观增量;此外,公司依托复星集团生态和渠道资源,成立上海、江苏销售子公司发力华东市场,未来华东有望贡献新的增量。3、公司深入推进“深度分销+大客户运营”双轮驱动转型发展,通过大客户运营战略开拓意见领袖和团购渠道,尽管短期费用投入有所加大,但中长期利于品牌力提升,为长远持续发展奠定坚实基础。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.89元、1.15元、1.45元,对应PE分别为32倍、25倍、20倍,公司聚焦发力次高端,扎实推进全国化扩张,业绩弹性将持续释放,维持“买入”评级。 风险提示经济大幅下滑风险,新冠疫情反复风险。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为36.48。证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
1人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:金徽酒公司 2024-03-31 财务报告详情>>
答:每股资本公积金是:1.72元详情>>
答:金徽酒的子公司有:12个,分别是:详情>>
答:数据未公布或收集整理中详情>>
两轮车概念6月21日涨幅龙头股*ST保力、久祺股份技术面简说
地下管网概念逆势上涨,新城市6月21日主力资金净流入7477.26万元
富勒烯概念大幅上涨2.04%,力合科创6月21日主力资金净流入2974.44万元
细胞免疫治疗概念高人气龙头股南华生物涨幅10.04%、博腾股份涨幅5.02%,细胞免疫治疗概念涨幅达1.13%
老难忍
西南证券给予金徽酒买入评级
2022-03-16西南证券股份有限公司朱会振对金徽酒进行研究并发布了研究报告《产品结构升级显著,省外增速亮眼》,本报告对金徽酒给出买入评级,当前股价为27.5元。
金徽酒(603919) 投资要点 事件公司披露]2021年度报告,全年实现营收17.9亿元,同比+3.3%,实现归母净利润3.3亿元,同比-2.0%;单Q4实现营收4.5亿元,同比-34.7%,实现归母净利润0.8亿元,同比-52.6%,单Q4业绩低于市场预期。 产品结构持续优化,省外增速亮眼。1、分产品结构来看,百元以上、30-70元、30元以下产品分别实现营收11.0亿元(+26.2%)、6.5亿元(-19.6%)、0.16亿元(-43.4%),其中百元以上产品营收占比提升11.3个百分点至62.1%,产品结构升级显著。2、分区域看,甘肃东南部、兰州及周边地区、甘肃中部、其他地区分别实现营收5.0亿元(-12.8%)、4.7亿元(-1.0%)、2.4亿元(+13.4%)、4.0亿元(+35.7%),受兰州及周边县市四季度疫情影响,省内营收承压。省外环甘肃西北地区打造多个样板市场,成立上海、江苏销售公司布局华东市场,并积极融入复兴生态,省外增速亮眼。2021年,省外经销商增加158家至323家,随着省外市场的持续开拓,省外将成为重要营收增长源。 产品结构升级毛利率提升,费用投入增加导致利润承压。1、全年毛利率提升1.1个百分点至64.0%,主要是受益于百元以上产品营收高增长且占比大幅提升,疫情影响百元以下产品销量下降,产品结构升级显著。2、公司加大了媒体资源投放力度,高频投放金徽28产品形象广告,同时增加消费者互动及品牌建设,销售费率用较上年同期增加了2.7个百分点至15.6%。3、管理费用率受折旧增加略有提升,财务费用率略有下降,基本保持平稳。受产品结构升级和品牌建设投入增加的双重影响,公司净利率下降1.0个百分点至18.2%。 复星赋能省外扩张,期待业绩弹性释放。1、从省内看,当前甘肃省白酒主流价格带从过去100元以下向100-300元快节奏升级,公司作为甘肃地产酒龙头,百元以上产品布局领先,将尽享省内消费升级红利。2、公司聚焦大西北市场成效显著,环甘肃市场经销商数量增加,贡献可观增量;此外,公司依托复星集团生态和渠道资源,成立上海、江苏销售子公司发力华东市场,未来华东有望贡献新的增量。3、公司深入推进“深度分销+大客户运营”双轮驱动转型发展,通过大客户运营战略开拓意见领袖和团购渠道,尽管短期费用投入有所加大,但中长期利于品牌力提升,为长远持续发展奠定坚实基础。 盈利预测与投资建议。预计2022-2024年EPS分别为0.89元、1.15元、1.45元,对应PE分别为32倍、25倍、20倍,公司聚焦发力次高端,扎实推进全国化扩张,业绩弹性将持续释放,维持“买入”评级。 风险提示经济大幅下滑风险,新冠疫情反复风险。
该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为36.48。证券之星估值分析工具显示,金徽酒(603919)好公司评级为3星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
以上内容由证券之星根据公开息整理,如有问题请联系我们。
分享:
相关帖子