【人民币汇率连续贬值 纺织制造逆势走强 以史为鉴 A股有何影响？】

【人民币汇率连续贬值 纺织制造逆势走强 以史为鉴 A股有何影响？】

4月22日，服装家纺、纺织制造等人民币贬值概念板块大涨，截至发稿，万事利（301066）大涨13%，开润股份（300577）涨超10%，迎丰股份（605055）涨停。

消息面上，4月22日，人民币兑美元中间价报6.4596，调贬498个基点，连贬3天，创2021年10月13日来新低，本周累计调贬700个基点。前一交易日中间价报6.4098，在岸人民币16:30收盘价报6.4500，23:30夜盘收报6.4521。

中证券指出，人民币汇率贬值压力增大，主要来自新冠疫情导致的经济基本面下行压力与美元走强两方面的因素。

汇率如何影响公司业绩？

从理论上来讲，当人民币定价不变时，人民币贬值将会导致外币定价更加“便宜”，提升本国产品出口的竞争力从而扩大出口。因此，人民币贬值的受益标的在于出口企业占比高的行业。

据招商证券此前研报，汇率一般通过三个途径来影响上市公司的业绩。

间接影响

一国汇率贬值对于出口的影响路径是较为复杂的。对于某些出口营业收入占比较多的企业来讲，当本国货币汇率贬值时，则其出口产品以外币计价会下降，产品竞争力相对提高；贬值将有利于这部分企业产品的出口。

直接影响

对于经营性活动而言，如果一个公司出口占比较高，出口产生或得到的外币货币或者应收账款较多，那么在贬值区间内将产生汇兑收益。反之，如果一家公司进口原材料比例较高，进口产生应付账款或者应付票据较多，在贬值区间内将会产生汇兑损失。

对于融资性活动而言，当人民币整体贬值时，外币负债和本币资产计价都会更高，如果一家公司的综合外币负债高于综合外币资产，则会产生净的汇兑损失。

哪些行业受益？

从招商证券统计2017年的结果来看，海外营收占比较高的行业集中在电子、交运设备、家用电器、服装纺织、橡胶、通设备、化学制品等等。

从历史来看，人民币汇率对于相关公司业绩影响明显。以2016年为例，人民币兑美元汇率持续贬值，如白色家电(格力电力)、汽车零部件(福耀玻璃（600660）)、通设备(威集团)、电子制造等行业拥有较多的海外营业收入，人民币持续贬值将带来较多的汇兑受益。

A股小盘股、成长股表现较为落后

值得注意的是，人民币汇率对于A股的市场风格也有着较为明显的影响。

据广发证券统计，2015年汇改以后，中美利差收窄和人民币汇率贬值并行的阶段共4次，持续时间2-5个月，期间不同风格指数平均涨跌幅排序如下大盘价值>小盘价值>大盘成长>小盘成长；金融>周期>消费>成长。收起