金沃股份2021年报交流纪要

公司募投项目投产推动公司全年收入增长61%，但是盈利能力出现下滑，导致利润增长仅8.87%，主要由于

• 公司人员招募与募投项目设备投入使用同步，募投项目设备已经全部投入使用，新增生产人员需要逐步熟悉的过程，新增的生产设备也需要改造、调试的过程，尚未实现全部计划产能。全年人工薪资由7000万元提升至1.3亿元，增速超过收入增速。

• 公司新建的银川工厂在4季度产生500万左右费用，但是尚未产生收入，对于公司业绩造成拖累。

• 原材料成本传导存在2个月的时滞。

• 原材料成本提升导致产品整体价格提升，分母增大摊薄利润率水平。

• 公司年报对于会计政策进行调整，将运输费用由销售费用调整至营业成本，由于前三季度报表按照调整前方式编制，导致单四季度营业成本项异常，4季度报表毛利率水平有所低估。

公司经营规划

• 产业链向上下游拓展，补齐锻造、热处理工序，提升企业的竞争力、盈利能力、竞争力。

• 未来产能扩张主要依靠内生盈利进行投资。

2021 经营情况

主要工作是募投产能的扩建，募投项目在去年年底已经达成了

80% 的产能。今年年底募投产能 100% 达产。

去年没有在募投中的银川和热处理都已经量产。

主动加大日系客户的

开拓，日系客户 NSK 、捷太格特和 NTN 增速高于整体。

基于已经发生的业务以及在手订单今年日系维持较高增速。今年营收的增长保持较高的心。

1

季度由于春节放假以及徐州受到疫情影响生产 2 周，对于生产造成影响。

热处理三条线计划

7 月份达产， 1050 吨热处理能力。可转债的热处理线今年年底前开始新建。

可转债募投中的重头是高速锻。新能源汽车产品需求增速高，尺寸大、转速要求高，需要高速锻工艺，公司

之前高速锻都是采购，但是近期感觉到对于增长造成限制。 2 台设备预计 2023 年 8 月、 12 月到位，预计达

产后年产 27000 吨，对应 3.5 亿收入， 3000+ 万的净利润。

新能源汽车在需求中的占比

有新能源和燃油车共用的产品，比较明确的一个产品收入占到

8% 左右。

新能源领域未来需求确定性高，必须增加产能。

未来增量的业务中，新能源车的占比要占到一半左右。

达产后单月的产值

去年的存货增加比较快，也有出于原材料供应紧张增加库存的考虑。

发出商品增加与海运周转效率下降有关，导致在途产品增加。

原材料成本滞后

2 个月转嫁给下游。产品有交货期，导致 2 3 个月的滞后，公司和钢厂是季度锁定价格。

原产能

4 亿件，募投 5 亿件，年底达到 9 亿件。

客户的扩展

舍弗勒，今年大概

20 30 的增幅。其他的客户由于公司有意加大增速在 50 左右

盈利能力

工人人数增长很大。

2020 年员工费用 7000 万， 2021 年整体员工费用 1.3 个亿，高于营收的增幅。是毛利率

下降的很大的因素。

人员的产出能力以及设备的改造调试需要一定爬坡的过程，所有的设备去年都投入了但是不是所有的产能都

释放了。

热处理

4 季度就产生了 500 万的费用，但是还没有产生收入，现在第一条炉子已经量产，第二条预计 5 月份

满负荷，达成后就逐步开始盈利了。

银川设备匹配

400 万件产能，现在只达到 250 万件，产能还没完全释放 ，总部大量人力支持，全年银川有希

望扭亏为盈。 2 个大头影响因素消除之后利润率会逐步恢复。

市场格局

日系以新增为主

NHK

去年增产比较厉害，对于需求的拉动比较厉害。日本本土的工厂之前用的都是本土的供应商，现在开始

采购公司的产品。菲律宾工厂也开始使用公司供应的产品。日系还是会保持高速的增长

今年美国的提铁姆肯之前计划

3 月底来视察，但是由于徐州疫情有所推后。

公司调研简报

可转债可转债

集中在高速锻以及热处理两个方向

集中在高速锻以及热处理两个方向

公司的策略

公司的策略

• 产业链补齐，提升盈利、竞争力、反应速度产业链补齐，提升盈利、竞争力、反应速度

• 产能扩张，未来通过自有资金去投资，不会像募投这样翻番的增长产能扩张，未来通过自有资金去投资，不会像募投这样翻番的增长

疫情疫情的扰动的扰动

3

3月份有月份有1010天的停产，天的停产，20002000--30003000万的营收会有影响，万的营收会有影响，44月在周末加班往回追，能补回来一部分月在周末加班往回追，能补回来一部分

出口运费出口运费

客户承担，货代客户指定

客户承担，货代客户指定

今年仓位可获得性有改善，但是上海港近期影响发货，转宁波港

今年仓位可获得性有改善，但是上海港近期影响发货，转宁波港

远期市占率目标远期市占率目标

难以用市占率来衡量

难以用市占率来衡量

公司有

公司有33年内年内2020个亿收入，个亿收入，55年内年内3030个亿收入的目标个亿收入的目标

客户的反馈是向头部供应商集中，预计未来行业内会出现营收超过百亿的企业。

客户的反馈是向头部供应商集中，预计未来行业内会出现营收超过百亿的企业。

净利率指引净利率指引

有心比

有心比20212021年好年好

原材料价格上涨导致售价分母变大，体现在净利率上摊薄

原材料价格上涨导致售价分母变大，体现在净利率上摊薄

运费的调整运费的调整

1

1--33季度是计入销售费用季度是计入销售费用

差额在

差额在44季度单季度全部计入，导致季度单季度全部计入，导致44季度毛利率异常，季度毛利率异常，11--44季度季度13001300万左右万左右

达产的节奏达产的节奏

8000

8000万件到年底是有点保守的，万件到年底是有点保守的，22、、33季度应该能够比较接近了季度应该能够比较接近了

1

1季度季度70007000万件左右万件左右

单件价格

单件价格1.31.3左右，左右，

新能源

新能源11件件44--55元，大件单件也会更快元，大件单件也会更快

业绩指引业绩指引

目标营收超

目标营收超3030增长，利润高于营收增长，利润高于营收