新冠药物交易新逻辑居家隔离用药及非处方药产业链

由于新冠治愈率高，重症率低，而且，流行期间病人过多，导致多数地区流行期间，医院资源不足，都以居家隔离自愈为主要防疫手段。因此，居家药物为市场交易的新逻辑，其中，不仅包括新冠特效药，还包括非处方药，主要是止咳、退烧和止泻等药物。这些是新冠感染的主要症状，缓解症状是特效药外，最大的用药需求。

国内外的疫情数据都显示自愈性强

以国外数据为例，目前，累积死亡率仍有1%，治愈率高达96.9%，查询数据显示，美国重症比例平均为6.8%。按照国内的数据推算，有症状率是9.8%。所以，多数感染者是无症状且无需住院治疗的。

国外死亡率和治愈率

以重症为住院条件，则有症状且居家隔离的比例为9.8%-6.8%=3%。当然，如果医疗资源不足，将无法满足所有住院需求，则居家隔离比例将更高。而对居家药物需求的估计，还要考虑家庭储备用药，那么，家庭的储备用药将不会按照3%的比例来储备，而按照居家隔离概率来判断用药需求。由于每个家庭都接近100%的居家隔离概率，则储备要的需求远大于3%的预测值。

国内的有症状率为9.8%

居家隔离用药需求构成

在一般的情况，考虑到重复感染和广泛的感染源，几乎每个家庭的感染概率都是100%。同时，考虑到医疗资源不均分布，及公卫反应问题，几乎每个家庭都必须按照100%居家隔离的概率来估算家庭储备药物需求。因此，整体市场预期相当的巨大。

按照用药构成看，主要有抗原检测、特效药、感冒药、症状缓解药物、吸氧设备等几大类。其中，特效药是处方药。本文主要讨论居家隔离用药，主要为非处方药，他们主要通过院外流通市场销售。症状缓解药物主要有退烧、止咳等药物。

院外流通产业链如下图，主要包括制药企业、流通企业和终端企业，终端企业又包括线下门店和互联网药店，线下门店又包括民企和国企两大类。

非处方药产业链示意图

目前，市场已经炒作了上游的制药企业，包括止咳药、退烧药、特效药、中药等。新的逻辑则是炒作中下游的流通企业和终端企业。流通企业中，A股的药易购是最主要的院外流通企业；互联网药店主要是港股的阿里健康和京东健康；线下药店民企盈利最强，主要有益丰药房、大参林、一心堂等；国企药店主要有上药和国药。

药易购

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