华安鑫创东吴汽车、睿远基金等18家机构于5月5日调研我司

2022年5月7日华安鑫创（300928）发布公告称东吴汽车黄细里 谭行悦、睿远基金苏勃睿、中银国际资管李娜、德邦基金王乐琛、海创基金齐腾、汇丰晋韦钰、长江资管杨书权、中资管顾辛迪、湘财基金朱依凡、CPPIB杨方正、易米基金孙会东、华杉投资田星、东吴自营李昊玥、华夏基金张千洋、华宝基金袁银泉、广发资管于洋、健顺投资卢雅霖、DXAMCNathan于2022年5月5日调研我司。

问公司从Tier

答2向Tier1转型，京东方与公司的合作会影响它与其他Tier1的合作吗？在屏机分离的背后，车企是否希望屏幕硬件降本？答不会影响与其他Tier1的合作。屏机分离的趋势叠加座舱内大屏化、多屏化趋势，屏幕在整车成本中越来越高，车企会希望屏幕硬件成本降低，但是在既有产业链模式上很难做到大幅度降本，只有打破现有产业链模式才有机会。

问公司成为Tier1后产品的毛利率预期是什么样?

答毛利率理论上会有较大幅度提升。

问公司Tier1业务订单以及客户拓展情况如何?

答公司已经陆续拿到了一些客户的项目定点，主要量产时间从2023年开始，还有多个项目正在获取中。

问目前拿到定点的客户类型是传统的整车厂,新势力还是外资品牌?

答既有传统车厂，也有新势力。

问公司此前公告的订点金额是总量还是年化后的口径?

答总量，平均覆盖3-5年生命周期。

问公司的买断式销售方式具体指什么?这种销售模式对屏幕的量是否有要求?

答买断式销售与屏幕定制化有关，一些高度定制的屏幕从开模到量产都是公司独家供货。这种模式对屏幕的供货数量通常会有要求，但是对于具有战略意义的车型项目或客户，通常会有一定程度放宽。

问随着液晶屏的价,量不断提升,深天马是否也会自己做Tier1?

答公司与深天马一直是战略合作关系，但无法站在深天马角度去判断，每家屏厂的选择方式不同，我们认为可以持续关注。

问精电自身有Tier

答2业务对接Tier1，公司与精电合作后，这部分业务是否保留？合资公司的业务是否为增量业务？答合资公司从事的是增量业务，不会替代精电原有业务，新的合作项目及客户有非常大的市场空间。

问公司升级为Tier

答1后，与原有的Tier1客户是否存在直接竞争关系？是否会造成订单流失？公司报表上第一大客户的营收下滑是否与此相关？答已经在交付的订单，公司会继续交付给Tier1，不存在订单流失的情况，新的项目一般由整车厂直接定点，并指定交付给Tier1，只是部分属于Tier2的产品将由公司自己生产，新建产线具备从液晶玻璃-屏幕模组-智能座舱显示系统全链条产品的生产能力，一定程度上也能提升公司利润空间。目前智能座舱才开始起步，市场空间很大，即便参与者可能越来越多，但是并不一定形成直接的竞争。营收下滑主要系供货量产车型销量不及预期，新接项目订单推迟放量，同时下半年受原材料价格上涨导致缺货的影响，出货量减少所致。

问公司升级为Tier

答1后，额外创造的价值量体现在哪？答公司升级之后，将完成液晶玻璃-简单模组-复杂模组的全工艺流程，在这个流程中加了SMT、贴合以及结构件等工艺，还会涉及到硬件电子电路和一些软件的设计开发。这些工艺会带来一定的价值增量，并且产品是由公司自己生产的，成本相对可控，所以毛利率是有一定上升空间的。

问对于车厂来讲,相比过去与传统Tier

答1合作，通过公司新的合作模式获得的降本大概有多大幅度？答5%-10%不等，视具体的车型项目情况会有差异。

问转型至Tier

答1之后，公司是否测算过净利率的变化？答近两年工厂建设、研发以及招募人员都是较大的支出项，公司会在可控的范围内完成相关布局。

问公司从Tier2转型到Tier1过程中,是否引进了一些核心的技术或管理人员?

答公司从去年到今年陆续引入了非常多的高层次人才，包括研发、生产制造、市场等领域，后续也还会陆续补充。

问智能座舱订单与释放节奏大概是什么情况?是根据产能扩张同步进行还是先租借临时产能来生产和制造呢?

答公司订单释放节奏与工厂建设进度是适配的。工厂建设预计2022年7-8月临时工厂开始试运行，基本可满足当前已接到的作为Tier1的项目在今年下半年的交付，主体工厂预计2023年底实现部分生产。

华安鑫创主营业务汽车中控和液晶仪表等座舱电子产品的核心显示器件定制选型、软件系统开发及配套器件的销售。

华安鑫创2022一季报显示，公司主营收入1.64亿元，同比上升26.49%；归母净利润547.88万元，同比上升25.27%；扣非净利润347.94万元，同比上升85.19%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入1.64亿元，同比上升26.49%；单季度归母净利润547.88万元，同比上升25.27%；单季度扣非净利润347.94万元，同比上升85.19%；负债率3.14%，投资收益178.07万元，财务费用-120.08万元，毛利率12.44%。

该股最近90天内共有1家机构给出评级，增持评级1家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出562.82万，融资余额减少；融券净流入0.0万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，华安鑫创（300928）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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