张小泉华夏基金、中证券等36家机构于4月29日调研我司

2022年5月6日张小泉（301055）发布公告称华夏基金孙轶佳 林瑶、中证券李鑫 郭韵、国金证券张杨桓 尹新悦、天风证券吴慧迪 李原竹、中金公司吕沛航 王杰睿 彭琪 陈泰屹、中建投证券叶乐 魏中泰 袁旭东、嘉实基金曲盛伟、荣源鼎丰项春民、中汇金投资石书昊、中欧基金汤洁、源乘投资李婷婷 邬安沙、兴华基金刘会铭、中锦控股康思齐、兰权资产薛康、兴全基金黄琳蔚、上海文多资产管理范虎城、国华兴益韩冬伟、环懿投资杨伟、瑞达基金孟灿、宽潭资本戎勉、师正投资文洲 中汇金 石书昊、国金基金杨哲畅、淳厚基金顾伟、珠江投资张小秦、太平基金王伟、景泰利丰吕伟志、裕兰资本陈作佳、银华基金苏静然、鸿涵投资白玉兰、海燕投资程伶君、长隽资本龙娴、成都万象华成刘子立、上海環翰投资周波、乾元投资檀伟伟、青岛韬观李晓鹏、光大保德唐靓于2022年4月29日调研我司。

问分产品和渠道来看一季度的增长如何?

答（1）从线上、线下、零售和外贸4个渠道来分，线上渠道和去年同期相比增长39%左右；外贸规模比较小，一季度实现了437万收入，同比增长184%；线下渠道同比增长17%左右；零售因为受影响比较大，下降了大概25%。（2）分产品方面，从刀剪具本部来看，同比增长7.43%，其他厨具厨电以及家居五金两大事业部集群产品合计同比增长94.5%。

问2022年Q1疫情影响下,公司线上线下的毛利率水平和盈利能力怎么样?

答去除阳江生产基地的影响，线上与线下毛利率与去年同期基本持平，甚至略有上涨。而阳江生产基地目前处于产能爬坡期，产品单位生产成本还比较高，影响公司毛利率水平，所以公司2022Q1毛利率同比有所下滑。今年，公司加大了对抖音、拼多多等平台的投入，例如在抖音平台2022年Q1有约2000万收入，去年同期140万左右，但抖音平台相对于淘系和京东费用率增加7-10个百分点，销售净利率相对偏低，这也是造成今年一季度利润率下滑的原因之一。

问渠道开拓的进展怎么样,有什么具体的举措?

答渠道上的投入是两个方面，一是线上，我们一季度积极推进了在抖音新兴电商平台的业务发展，抖音的销售增长很快，一季度大概销售2,000万左右，去年只有140多万的销售；二是线下，我们主要加快了在部分省份的渠道精细化试点运营推广，持续加强对消费终端的控制力。

问大宗商品价格上涨影响公司成本,对公司的毛利率的影响程度是怎样?

答2022年Q1公司原材料价格同比综合涨幅在15-18%，对毛利率造成一定影响。但是公司今年年初进行了涨价，消化了大部分原材料涨价的压力。此外，公司也同供应商进行议价，2022年4月份公司采购部已与供应商进行一轮价格的谈判，公司预计该轮议价有大概300万/年左右的降本效果。同时公司也于阳江成立一家供应链公司，对钢材等原材料进行集采，进而降低成本。对公司影响较大的原材料主要是钢材、塑料和包材。尤其塑料的涨价较高。公司使用的特钢价格波动相对平稳。

问阳江生产基地毛利率会在Q3停止下降或企稳吗?

答阳江生产基地有两个车间，自动化程度比杭州基地更高。目前想法是一个车间正式投产，待整体磨合较好后，复制成功模式到车间二。车间一设计年产能1600万把左右，预计年底可以实现设计产能。阳江生产基地产能提升目前看符合预期，随着产能提升，亏损会慢慢减小。预计到年底，当月可实现盈亏平衡，覆盖整个管理费用。

问如何获取终端客户需求改变的趋势?

答获取消费者息的渠道中电商是最直接的，公司的线上销售比例目前是很高的，所以通过线上渠道获取消费者需求息是比较直接，也是比较有效的方式，公司非常注重分析线上销售数据以获取相关息，除此之外，公司通过渠道下沉、缩减产品触达最终消费者的环节以获取终端需求息，设计研发部门也会重点研究消费品的最新市场动态以把控市场趋势,通过多种方式和渠道相结合，公司希望能够设计出更吸引消费者的产品。今年公司会结合国潮推出“梦三国”系列产品，同时，结合春晚“只此青绿”节目，公司也有相关产品推出。

问未来公司主要做性价比还是高端?

答公司大力推进高端产品的开发和销售，并相继引入“泉近”和“海云浴日”家徽作为高端产品线的标识，目前标识两个家徽的产品销售收入在总收入中的比重已接近10%；与此同时，公司也一直致力于满足广大普通消费者的需求，向市场提供大量价廉物美的产品。

问未来三年公司给各品类展望目标是什么?

答公司对每一个品类都会有细致的整体规划和调研，会从若干维度考虑品类发展，包括品牌影响力、市场容量、市场竞争格局等。在后续经营中，公司会根据产品市场表现调整资源的分配模式，比如某个项目启动时，只会在内部成立2-3人的项目组去负责；经营一段时间后，如果该产品能做到5000万-1亿，公司会成立事业部，将项目组提升至7-8人；如果能做到2-3亿，则可能会成立子公司支持其发展。

张小泉主营业务公司是一家集设计、研发、生产、销售和服务于一体的现代生活五金用品制造企业

张小泉2022一季报显示，公司主营收入2.09亿元，同比上升28.09%；归母净利润1245.75万元，同比下降45.96%；扣非净利润1207.36万元，同比下降47.24%；其中2022年第一季度，公司单季度主营收入2.09亿元，同比上升28.09%；单季度归母净利润1245.75万元，同比下降45.96%；单季度扣非净利润1207.36万元，同比下降47.24%；负债率25.11%，投资收益18.18万元，财务费用0.36万元，毛利率36.21%。

该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级3家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为19.3。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入774.14万，融资余额增加；融券净流入648.37万，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，张小泉（301055）好公司评级为3.5星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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