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西南证券股份有限公司龚梦泓,夏勤近期对亿田智能进行研究并发布了研究报告《Q3营收快速增长,加码营销业绩承压》,本报告对亿田智能给出买入评级,当前股价为36.93元。
亿田智能(300911) 业绩总结公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收9.6亿元,同比增长19%;归母净利润1.6亿元,同比增长3.5%;扣非净利润1.5亿元,同比减少2.9%。非经常性损益主要是收到政府补助860.2万元和投资收益726.1万元。单季度来看,Q3公司实现营收3.5亿元,同比增长14.5%;归母净利润0.5亿元,同比减少22.1%。 Q3营收快速增长。在房地产景气波动,疫情反复等因素影响下,集成灶行业增速有所放缓。公司作为集成灶行业的优质企业,前三季度营收实现了较快的增长,依旧保持了行业领先的增速。尤其第三季度,行业整体增速进一步放缓,公司增速尤其亮眼,一方面得益于公司产品结构升级带来的均价上升,另一方面,公司市占率也在持续提升。分渠道来看,受到疫情反复影响,线下客流减少,预计公司线下渠道有所承压,预计线上销售占比进一步提升。未来随着疫情逐步得控,线下消费修复,预计公司营收有望重回高增长阶段。 毛利率水平恢复,营销投入加码。报告期内,公司综合毛利率为47.1%,同比提升1.9pp。其中Q3单季度毛利率同比提升4.2pp至47.8%。我们推测公司毛利率提升的原因主要是公司产品结构优化,终端均价提升所致,随着原材料价格逐渐回落,未来毛利率水平有望持续提升。费用方面,公司Q3销售费用率20.9%,同比大幅提升5.1pp,主要系公司加大营收投入,且受疫情影响,部分Q2营销活动推迟实现,导致费用多在本季度结算。管理费用率9.9%,同比提升1.7pp,财务费用率-1.2%,同比上升4.1pp。费用率上升,导致公司Q3净利率14.1%。同比下降6.7pp。 研发持续加码,终端实力强化。公司进一步强化研发实力,2022年前三季度公司累计研发投入0.5亿元,同比增长49.5%;研发费用率为5%,同比提升1pp。充分的研发投入为公司奠定了技术基础,公司产品矩阵持续丰富,产品综合竞争力进一步提升。根据奥维数据显示,2022年1-9月,亿田线上零售份额同比提升3.3pp至14.6%,线下零售市场份额同比提升2pp至7.5%。 盈利预测与投资建议。公司作为集成灶优质企业,产品矩阵逐步完善,渠道布局稳步优化,预计公司2022-2024年EPS分别为2.22元、2.89元、3.74元,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格或大幅波动风险、终端销售不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券马王杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.69%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.35亿,根据现价换算的预测PE为17.02。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级18家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为47.71。
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西南证券给予亿田智能买入评级
西南证券股份有限公司龚梦泓,夏勤近期对亿田智能进行研究并发布了研究报告《Q3营收快速增长,加码营销业绩承压》,本报告对亿田智能给出买入评级,当前股价为36.93元。
亿田智能(300911) 业绩总结公司发布2022年三季报,2022年前三季度公司实现营收9.6亿元,同比增长19%;归母净利润1.6亿元,同比增长3.5%;扣非净利润1.5亿元,同比减少2.9%。非经常性损益主要是收到政府补助860.2万元和投资收益726.1万元。单季度来看,Q3公司实现营收3.5亿元,同比增长14.5%;归母净利润0.5亿元,同比减少22.1%。 Q3营收快速增长。在房地产景气波动,疫情反复等因素影响下,集成灶行业增速有所放缓。公司作为集成灶行业的优质企业,前三季度营收实现了较快的增长,依旧保持了行业领先的增速。尤其第三季度,行业整体增速进一步放缓,公司增速尤其亮眼,一方面得益于公司产品结构升级带来的均价上升,另一方面,公司市占率也在持续提升。分渠道来看,受到疫情反复影响,线下客流减少,预计公司线下渠道有所承压,预计线上销售占比进一步提升。未来随着疫情逐步得控,线下消费修复,预计公司营收有望重回高增长阶段。 毛利率水平恢复,营销投入加码。报告期内,公司综合毛利率为47.1%,同比提升1.9pp。其中Q3单季度毛利率同比提升4.2pp至47.8%。我们推测公司毛利率提升的原因主要是公司产品结构优化,终端均价提升所致,随着原材料价格逐渐回落,未来毛利率水平有望持续提升。费用方面,公司Q3销售费用率20.9%,同比大幅提升5.1pp,主要系公司加大营收投入,且受疫情影响,部分Q2营销活动推迟实现,导致费用多在本季度结算。管理费用率9.9%,同比提升1.7pp,财务费用率-1.2%,同比上升4.1pp。费用率上升,导致公司Q3净利率14.1%。同比下降6.7pp。 研发持续加码,终端实力强化。公司进一步强化研发实力,2022年前三季度公司累计研发投入0.5亿元,同比增长49.5%;研发费用率为5%,同比提升1pp。充分的研发投入为公司奠定了技术基础,公司产品矩阵持续丰富,产品综合竞争力进一步提升。根据奥维数据显示,2022年1-9月,亿田线上零售份额同比提升3.3pp至14.6%,线下零售市场份额同比提升2pp至7.5%。 盈利预测与投资建议。公司作为集成灶优质企业,产品矩阵逐步完善,渠道布局稳步优化,预计公司2022-2024年EPS分别为2.22元、2.89元、3.74元,维持“买入”评级。 风险提示原材料价格或大幅波动风险、终端销售不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中建投证券马王杰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.69%,其预测2022年度归属净利润为盈利2.35亿,根据现价换算的预测PE为17.02。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级18家,增持评级9家;过去90天内机构目标均价为47.71。
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