部分地方疫情管控释放松动号，防疫政策有望逐步优化

建议关注消费医疗场景修复下的医疗服务、医美等【派点请重点支持东吴医药朱国广/周新明团队】

[烟花]医疗服务需求延期叠加新增需求释放，疫后有望恢复高增长
1）近三年经验表明疫情带来短期扰动，但医疗服务龙头标的体现较强强增长韧性。以需求更具弹性的眼科为例，爱尔眼科在2020Q1疫情后、尤其三季度快速恢复增长，在2022年全国疫情持续多地散发的情况下，爱尔眼科、华厦眼科仍然维持10%+的收入增速。同时以需求更具刚性的肿瘤/重症康复、消费更加高频的中医服务来看，如海吉亚、三星医疗、固生堂，也在2022年疫情持续扰动下体现较强增长韧性。2）当前社会老龄化加速及医疗保健消费升级进程中，各类医疗需求持续增长。随着防疫管控政策的逐步优化，及医院对于疫情常态化下的工作调配和准备更加充分，后疫情时代有望迎来需求释放与业绩反弹增。在2022年低基数的情况下，尤其可选消费医疗类有望在2023年实现较快增速。

建议关注1）A股爱尔眼科、普瑞眼科、华厦眼科、通策医疗、国际医学、三星医疗等；2）H股锦欣生殖、固生堂、海吉亚等。

[烟花]医美疫后恢复弹性大，再生医学材料等高端医美消费增长强劲
1）非手术类的轻医美项目具有更高的市场接受度和复购率，在疫情下仍然是增长最快的科室，疫后医美消费在集聚效应和新生需求推动下有望快速复苏，线上平台也有利于轻医美的预售与疫后消费增长。而产业上游竞争格局较好，头部厂商仍有望保持较高增速。3）尽管疫情对于整体医美消费市场产生扰动，但3款再生医学注射材料上市并在2022年取得亮眼成绩，估计华东医药伊妍士少女针2022前三季度收入约4.4亿元、爱美客濡白天使的销售额约2亿元，展现高端医美的强劲消费能力。2）行业医美监管不断加强，如“水光针”新规于2022年3月正式发布，医美机构正逐步转向使用正规持证产品，有望为爱美客、华熙生物等公司的持证产品带来增量份额。
建议关注华东医药、爱美客等。

【风险提示】疫情反复加剧；医院扩张或医院盈利不及预期；市场竞争加剧；医疗事故纠纷。

联系人朱国广/冉胜男