2022年4月12日复盘梳理及研报解读

【消费】今天午后，市场大反弹，创业板指数收涨2.5%，引领市场反弹的主要是景点旅游酒店免税等疫情受损板块，继而扩散到整个大消费，掀起涨停潮。

    关于景点旅游等消费分支的核心逻辑 景点旅游和上游建材短期都有一个共通的逻辑，就是疫情之后需求快速释放，并且都将迎来传统旺季。疫情拐点时间还比较模糊，但是如果疫情能在四月得到控制的话，景点旅游可能在五一迎来报复性的需求释放”，而今天先是早上的上海新增无症状数据出现下降，然后是午后有媒体报道部分地区会出台新的防控政策，提升了疫情防控边际放松的预期，所以直接刺激了景点旅游等板块大涨。

    顺着疫情后复苏的逻辑，直接受益的是景点旅游、酒店餐饮、航空电影、免税商场等行业，同时主要城市都在陆续跟进扶持政策，进一步推动这些行业复苏。另外，在免税这一块还有海南的政策预期，明天是海南自贸区（港）建设4周年。

   
  间接受益的是食品饮料等行业，经济活动的提升必然带动食品饮料的需求，从历史走势看，白酒等板块一直受到疫情的冲击，一旦预期好转，这些板块也有景气度回暖的逻辑。

  
  【物流】物流是当前关键的基础设施建设领域之一，从政策上看，周末全国统一大市场文件指出要“建设现代流通网络，助力畅通循环”；昨天盘后五部门又发布《关于加快推进冷链物流运输高质量发展的实施意见》，物流的地位可见一斑。

    另外，近期国内部分地区的疫情也再次凸显了物流等基础设施还不够完善，建设全国统一的现代化物流体系在当前背景下更加紧迫。

从产业链维度来看，中游主要包括运输型、仓储型、综合物流和平台型企业，上游则包括像机器人、冷藏车、冷机等设备制造商，还有工业软件等数字物流概念。

   
  从产业竞争格局来看，如果建设统一的现代化物流体系，大型央企的想象空间将更大。从营收体量上来看，中国远洋、厦门象屿、中国外运、物资储运、中铁物资是国内前五大物流央企集团。
  
  【医院】医院行业基本面梳理

  一、假如防疫措施更加灵活，社会活动恢复正常，医院、医美等赛道需求有望边际修复。

  二、消费性医疗需求只会递延不会消失，展望一季度，专科医院、医美分支赛道有望取得稳健增速。

  1、专科医院方面，专科医院企业一季度整体预计能取得20%-35%左右的稳健增速，行业需求端有韧性。

  就已披露业绩来看，医疗康复专科代表性公司三星医疗披露了1-2月经营情况，其中医疗服务板块预计实现营业收入约2.3亿元，同比增长约21%，公司表示主要得益于国内医疗服务领域特别是康复领域市场存在较大需求，公司旗下医院医疗服务质量和技术水平持续提升。

  随着民营医院规模化发展，在资源设备、品牌影响力、病患来源稳定性、医疗技术人员配置等方面水平明显提升，尤其能提供优质医疗服务的民营医院巨头，在未来能获得更多市场份额，实现业绩持续增长，预计爱尔眼科、通策医疗一季度分别能取得20%、27%左右的利润增速。

  2、医美方面，代表性公司爱美客产品推广顺利，一季度经营依旧稳健，行业整体预计也将维持稳定增速。

  调研显示上游企业新品推广较为顺利，爱美客的濡白天使、熊猫针等产品终端反馈良好，水光针新政落地后也将对上游正规性较强的产品如“嗨体系列形成催化，预计公司一季度能取得80%以上归母净利润增速，2022Q1医美行业整体也将维持良好景气度。

  行业热门单品推广顺利，爱美客、华东医药旗下濡白天使、少女针均反响较好。爱美客旗下濡白天使目前市场好评第一，人气较热。濡白天使上市后效果评分行业第一，达到5.0的满分水平。华东医药旗下少女针伊妍仕自2021年8月进入大陆市场以来，已在新氧APP上的52家终端机构布局。少女针产品定位高端，参考零售价高达18800元，位居当前所有注射类医美产品首位，实际线下场景中前五大医美城市的T0P10机构加权平均单价达16380-22255元，终端需求火热。随着医美行业监管政策趋严，产品认证范围明确，头部公司有望进一步提升份额。