爱美客能不能持续保持高增长？

稍微研究了一下爱美客，业绩好看的没话说，都不需要看，但是有几个因素稍微需要关注和思考一下

1.      募集的35.7亿元（其中超募15亿），基本上都还躺在账上，2021年现金和流动性金融资产合计36.34亿，意味着2020年9月募资之后，并没有对公司的经营产生太多的有利因素。公司的高速增长可能和这个IPO带来的资金没太大关系，基本上是因为医美现在进入风口，中产阶级的消费升级以及产品的不断完善和成熟使消费者更能接受微整形所致。宝尼达和嗨体两款产品打造的还不错，应该会继续贡献现金流和利润，但是公司后续是否可以更好的利用IPO来的资金，使主营业务能够长期保持高增长？

2.      新产品根据2020年年报，只有如下

1）医用含修饰聚左旋乳酸微球的透明质酸钠凝胶，注册中。但是公司凝胶类注射产品2020年相比2019年营业额萎缩了19.21%。

2）注射用A型肉毒毒素，获得临床试验许可。爱美客和韩国Huons公司签订A型肉毒毒素产品在中国的合作协议，根据协议约定，Huons授权爱美客在中国区域内进口、注册和经销其生产的A型肉毒毒素产品，爱美客将负责该产品在中国区域内的临床试验及注册申请，并在获批后在中国独家代理销售该产品，代理期间为10年。

3）利拉鲁肽注射液，获得临床试验许可。

3.      2021.6月上市的濡白天使能不能打造的像宝尼达和嗨体一样知名，感觉是后续业绩可否持续高增长的因素之一。

4.      相比于2020年的现金和金融资产合计，减少了6.6亿，加上净利润9.57亿中使用了4.68亿，加起来差不多11.28亿。这些钱去哪里了？2021年债权投资多了1亿，长期股权投资多了10亿。

5.     投的10亿去了下面这几家公司， 2021年度这几家联营合营企业亏损了672万

1） 2021.6月8.5亿增资韩国Huons Biopharma公司，占股25.4%。和该公司联合研发A型肉毒毒素。肉毒市场已经有很成熟且知名度很高的产品，保妥适。

2）北京诺博特生物净资产-147万，评估价6400万，爱美客出资3119.64元收购北京诺博特生物49%股份，变为100%持股。接着增资，认缴出资了54231万元，不懂如何分析其中利害关系。收购49%股份之前该子公司法人代表是石毅峰，在爱美客也有持股。该子公司2020年亏908万。这个子公司正在研发利拉鲁肽注射液，用于慢性体重管理，处于获得临床试验许可阶段。

3）融知生物净资产-170万，评估价697万，该公司本来法人就是简军，爱美客出资425万元收购融知生物剩余49%股份，变为100%持股。该子公司2020年亏333万。

4）2500万投资杭州先为达生物，占股2%，也在研发代谢类疾病的药品人胰高糖素样肽-1（GLP-1），利拉鲁肽就是一种GLP-1类似物。和诺博特生物有重叠，而且利拉鲁肽目前市场上也已经有多个上市公司在研或者已经获批上市，但是主要市场占有是诺和诺德。

5）6000万和宁波仰华企业管理咨询合伙企业（出资15万）设立青岛博瑞爱美投资，投山东博安生物技术，占股1.07%

总之各项投资看起来目前不太可能产生收益，而且应该会继续亏损。不同子公司研发方向有重叠，而且对诺博特的增值5个多亿不知道目的是什么？

现在整个股市大跌，爱美客市盈率还能保持那么高，算是很受市场看好了，应该是看好她目前的爆款产品的持续性和濡白天使。医美行业如果产品安全那是很有市场需求的，还有个潜在问题是宝尼达里面的微球到底能不能被安全代谢。保持关注。