医美逆势上扬，源于医美的硬逻辑

上午大盘不断下探，下午继续飞流直下，以爱美客为代表的医美版块却逆势飘红。华东医药在前天涨停的基础上，今天继续跟涨。在爱美客解禁、减持的预期下，很多人都在看医美的塌方，谁知塌方没等到，等来的却是逆势。医美在调整后没有继续下杀，开始强势，源于医美的硬逻辑。其主要逻辑如下

1、医美市场需求量快速增长，行业短期看不到天花板。

中国医美市场的行业规模从2012年的298亿元，增长到2020年的1975亿，复合增长23.38%，2020年在疫情影响下依然实现11.6%的增长。而目前中国的美容渗透率仅有2%，同韩国有6.89%的差距，同美国有10.6%的差距。在直播经济、颜值经济盛行的今天，中国医美市场的规模不容小觑。有机构预测，2025年医美市场规模可以达到4100亿元，在2020年基础上翻倍发展。因此，医美市场规模足够大，短期看不到天花板，可以支撑头部公司的快速成长。

2、医美上市公司处在医美产业链的上游，话语权强，销售毛利率堪比茅台。从医美产业链来看，以爱美客为代表的公司均处在行业的上游，作为医美原材料和器械的提供方，因审批流程严格，进入门槛较高，具有政策上的行业壁垒。另外医美头部公司的销售毛利率高企，华熙生物和昊海生科平均在78%左右，爱美客的销售毛利率达到92%(茅台91.3%，常年维持在90%以上)，一个毛利胜过茅台的产品，其净利润率维持在60%以上也就可以理解了，爱美客7亿营收创造了4亿的利润。

3、医美行业需求越来越广泛，医美进入公众生活，并且客户粘性较高。

①医美消费群体年轻化，90后成为消费的绝对主力，占比60%+，甚至00后已经占比18.8%，医美消费将会成为年轻人消费中的重要部分；

②由于流量网红明星的带动，医美逐渐走进公众生活，弥补缺陷、工作需要等医美动机占比下降，取悦自己的动机占比达到57%，这部分消费者的医美需求将会持续存在；

③医美项目多元化，但最后欢迎的还是非手术类的轻医美，综合来看，在我国非手术类治疗项目占据医美行业总收入 60%，增长率达 40%，因此轻医美模式或成为医美行业的下个爆发点；

④医美消费地域不均，大量的二三线具有巨大的需求缺口。

   经济学上有个”棘轮效应“的理论，指消费者一旦进入更高层次的消费，就很难再降低自己的消费水平，同样基于医美的动机、医美项目的特点等，医美客户的客户粘性将会非常好，毕竟都想让自己“美美的”。

    基于以上分析，我们可以看到医美上游企业面临着巨大的市场，医美上游企业营业收入有20%+复合增长的市场、消费群体基础，从医美行业来看，保持高增长没有问题。医美赛道，值得坚守，但具体到个股上需要慎重，毕竟爱美客等头部公司估值很高，一旦行业成长预期打破，对估值高的公司将是毁灭性的，我个人暂时还是坚守华东医药。