元明粉受多面夹击 南风化工预计Q3净利润大降 暂未看到转机

（南京，记者 武超）讯，上市公司陆续披露三季度业绩，注意到，截至10月12日，南风化工（000737.SZ）是已披露Q3预告的化工行业上市公司中净利润下滑幅度最大的。在同行业九成以上业绩预喜的背景下，南风化工不仅预计第三季度净利润亏损，且同比下滑达200%以上。主因则是公司主营产品元明粉原料价格和海运价格大涨，而需求在替代品冲击下减少，售价被迫下降。

有化工行业分析人士向称，“元明粉的市场份额将进一步受挤占。以目前公司的经营情况与行业的发展趋势来看，南风化工今年的业绩颓势难以扭转。”此外，其他生产元明粉的化工上市公司，今年也因为销路不佳而受到影响。

元明粉生产商已经没有降价空间

南风化工主要从事无机盐化工业务，主要生产销售“运”牌等无机盐系列产品。业绩预告显示，该公司预计2021年前三季度净利润为盈利170万元-230万元，比上年同期下降97.69%-98.29%；预计2021年第三季度净利润为亏损755万元-815万元，比上年同期下降234.67%-245.37%。

关于本季度业绩变动原因，南风化工表示，一是主要产品受海运费大幅上涨、下游需求不足影响，销量下滑、价格下降；二是主要原辅材料价格上涨，产品生产成本升高。此外，注意到，上年同期南风化工完成了元明粉分公司资产及负债出售，形成较大的资产处置收益，使得同期业绩基数较高，亦对本期业绩下滑造成影响。

上述化工行业分析人士向表示，南风化工最主要的无机盐产品就是元明粉（即无水硫酸钠），目前产能过剩现象日益严重。

其分析认为，从供给情况来看，我国是全球最大的元明粉生产国和出口国，现年产能在1300万吨左右，出口占全球元明粉贸易量的70%左右。但是由于产能过剩，目前山西地区出厂价格约为300元/吨，企业已经没有降价的空间，尤其在今年原材料上涨的背景下，甚至不少企业出现亏损生产的情况。

对于元明粉的需求情况，该分析人士称，在国内，由于环保整治力度持续加大，不少行业对于元明粉的使用进行限制。例如2020年江苏省政府颁布的《江苏省化工产业结构调整限制、淘汰和禁止目录》中，无水硫酸钠列入限制类目录，10万吨/年以下普通级无水硫酸钠列入淘汰类目录。而在国外，上半年客户心理价格预期低，不着急进货，从而打压了出口价格，元明粉出口量和平均出口单价略有下降。

成本高致少数化工企业业绩预减

从南风化工半年报中可以看到，该公司上半年实现元明粉收入2.30亿元，占营收比例为41.23%，是产品分类中最主要的收入来源；但是元明粉收入同比降低14.22%，亦是所有产品分类中下滑幅度最大的。

除了南风化工外，A股生产元明粉的上市公司还有苏盐井神（603299.SH）也面临同样问题，半年报显示，公司元明粉产品的销量与销售价格均低于同期水平。

还注意到，截至目前，A股申银万国分类的化工行业上市公司中，已经有63家公司发布了第三季度的业绩预告，其中59家实现了净利润的同比增长或扭亏为盈，业绩预喜的公司占比达93.65%。

除了南风化工外，只有本立科技（301065.SZ）、新瀚新材（301076.SZ）、金三江（301059.SZ）净利润略减。其中本立科技下滑幅度较多，第三季度净利润约5310.30万元，同比下降19.98%。值得注意的是，上述3家业绩略减的上市公司均是在近1个月内发行上市的新股。