【申万宏源家电】家电基本面拐点已现三季度需求环比

【申万宏源家电】家电基本面拐点已现三季度需求环比改善叠加原材料价格持续下探，地产政策利好，重申板块性修复行情，优质龙头均可布局；

[烟花]家电板块普涨，多子板块股价表现优异。2022年10月14日全天收盘申万家电指数上涨1.63%。其中，科沃斯和JS环球生活分别上涨5.68%/5.39%，领涨家电板块。此外，包括盾安环境（+5.23%）、亿田智能（+4.71%）、光峰科技（+4.42%）、石头科技（+4.01%）、新宝股份（+3.31%）、火星人（+3.00%）等在内的新消费、热管理赛道标的股价表现亮眼。白电板块，格力电器（+2.21%）、美的集团（+1.98%）、海家电（+1.90%）及海尔智家（+1.86%）股价亦呈现不同幅度上涨。

[庆祝]内外需求迎来边际改善，原材料价格持续下探，板块配置性价比凸显。内需方面，国内疫情影响逐步消减、地产利好政策频出、消费刺激政策预期走强、绿色智能家居产品下乡政策等因素共同影响，二季度国内需求已见底，下半年有望迎来环比改善；出口方面，人民币兑美元汇率近3个月贬值4.9%，人民币短期快速贬值叠加美国关税豁免政策利好家电出口。2022Q2以来，铜、铝及不锈钢等原材料价格进入下行通道，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调31%/46%，原材料价格显著回调有望驱动家电企业盈利修复。当前家电板块估值处于历史30%分位水平，为最近5年的估值底部，板块配置高性价比凸显。

[礼物]推荐标的1）美的集团、海尔智家、海家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代极米科技，光峰科技。