闸北股痴
首创证券股份有限公司陈梦,郭琦近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《公司简评报告医疗业务维持高增,消费品业务表现稳健》,本报告对稳健医疗给出买入评级,当前股价为67.78元。
稳健医疗(300888) 事件公司发布2022年三季报,22Q1-Q3实现营收76.42亿元,同比+31.31%;实现归母净利润12.5亿元,同比+13.25%;若剔除股权激励费用影响,净利润同比+21.4%;若剔除并表影响,净利润同比+10%。22Q3公司实现营收24.84亿元,同比+41.15%;实现归母净利润3.57亿元,同比+4.22%;若剔除股权激励费用影响,净利润同比+87.9%。 点评 医疗全品类实现快速增长,医院渠道增长强劲。22Q1-Q3公司医疗业务实现收入48.3亿元,同比+56.8%(若剔除并表影响,同比+43.7%)。分产品看,疾控防护/其他产品分别同比增长68.1%/39.6%,高端敷料/手术感控/传统敷料分别同增323%/22%/13.4%。分渠道看,国内医院/C端(药店+电商)/海外渠道收入同比分别+163.3%/+39%/下降。收购标的协同效应下,高端敷料及医院渠道增速亮眼。单季度看,22Q3医疗业务实现收入16亿元,同比+86%(若剔除并表影响,同比+50%)。 消费有纺表现强于无纺,商超及自有平台表现亮眼。22Q1-Q3公司消费业务实现收入27.4亿元,同比+1.6%。分产品看,棉柔巾收入同比持平,卫生巾、婴童服饰、成人服饰和其他纺织品收入正增长,婴童用品和其他无纺品收入同比下降。分渠道看,传统电商平台受分流影响收入同比持平;官网、小程序等自有平台同比正增长;商超渠道拓展顺利,收入同比+33%;截止Q3,公司门店总数339家(加盟店27家),较年初新开34家。单季度看,22Q3消费业务收入8.6亿元,同比-5.2%,Q3疫情持续扰动,门店经营受到冲击,电商受直播业务影响增速预计放缓。 医疗业务毛利率仍有提升空间,股权激励费用致使净利率下滑。22Q1-Q3公司毛利率同比-1.2pct至47.87%(消费业务毛利率+0.6pct)。销售/管理/研发费用率分别同比-2.9/+2.3/+0.2pct至18.3%/6.3%/4.9%。综合影响下,净利率-2.4pct至16.6%。其中,22Q3毛利率+5.2pct至45.9%,净利率-4.6pct至14.9%,主因股权激励费用影响22Q3管理费率+10.8pct。 投资建议公司渠道力及品牌力强,医疗&消费协同发展下长期高质量增长可期。考虑到收购业务并表,我们上调公司盈利预测,预计22/23/24年归母净利润为15.72/19.85/24.37亿元(原预测值为15.5/18.7/22.5亿元),对应当前市值PE分别为18/15/12倍,维持“买入”评级。 风险提示疫情影响消费,海外需求放缓,原材料及海运价格上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.08%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.76亿,根据现价换算的预测PE为18.37。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级20家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为87.64。
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答:2023-06-02详情>>
中船系概念逆势上涨,中国船舶以涨幅5.01%领涨中船系概念
游艇概念逆势走强,概念龙头股中国船舶涨幅5.01%领涨
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首创证券给予稳健医疗买入评级
首创证券股份有限公司陈梦,郭琦近期对稳健医疗进行研究并发布了研究报告《公司简评报告医疗业务维持高增,消费品业务表现稳健》,本报告对稳健医疗给出买入评级,当前股价为67.78元。
稳健医疗(300888) 事件公司发布2022年三季报,22Q1-Q3实现营收76.42亿元,同比+31.31%;实现归母净利润12.5亿元,同比+13.25%;若剔除股权激励费用影响,净利润同比+21.4%;若剔除并表影响,净利润同比+10%。22Q3公司实现营收24.84亿元,同比+41.15%;实现归母净利润3.57亿元,同比+4.22%;若剔除股权激励费用影响,净利润同比+87.9%。 点评 医疗全品类实现快速增长,医院渠道增长强劲。22Q1-Q3公司医疗业务实现收入48.3亿元,同比+56.8%(若剔除并表影响,同比+43.7%)。分产品看,疾控防护/其他产品分别同比增长68.1%/39.6%,高端敷料/手术感控/传统敷料分别同增323%/22%/13.4%。分渠道看,国内医院/C端(药店+电商)/海外渠道收入同比分别+163.3%/+39%/下降。收购标的协同效应下,高端敷料及医院渠道增速亮眼。单季度看,22Q3医疗业务实现收入16亿元,同比+86%(若剔除并表影响,同比+50%)。 消费有纺表现强于无纺,商超及自有平台表现亮眼。22Q1-Q3公司消费业务实现收入27.4亿元,同比+1.6%。分产品看,棉柔巾收入同比持平,卫生巾、婴童服饰、成人服饰和其他纺织品收入正增长,婴童用品和其他无纺品收入同比下降。分渠道看,传统电商平台受分流影响收入同比持平;官网、小程序等自有平台同比正增长;商超渠道拓展顺利,收入同比+33%;截止Q3,公司门店总数339家(加盟店27家),较年初新开34家。单季度看,22Q3消费业务收入8.6亿元,同比-5.2%,Q3疫情持续扰动,门店经营受到冲击,电商受直播业务影响增速预计放缓。 医疗业务毛利率仍有提升空间,股权激励费用致使净利率下滑。22Q1-Q3公司毛利率同比-1.2pct至47.87%(消费业务毛利率+0.6pct)。销售/管理/研发费用率分别同比-2.9/+2.3/+0.2pct至18.3%/6.3%/4.9%。综合影响下,净利率-2.4pct至16.6%。其中,22Q3毛利率+5.2pct至45.9%,净利率-4.6pct至14.9%,主因股权激励费用影响22Q3管理费率+10.8pct。 投资建议公司渠道力及品牌力强,医疗&消费协同发展下长期高质量增长可期。考虑到收购业务并表,我们上调公司盈利预测,预计22/23/24年归母净利润为15.72/19.85/24.37亿元(原预测值为15.5/18.7/22.5亿元),对应当前市值PE分别为18/15/12倍,维持“买入”评级。 风险提示疫情影响消费,海外需求放缓,原材料及海运价格上涨。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,开源证券周嘉乐研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为76.08%,其预测2022年度归属净利润为盈利15.76亿,根据现价换算的预测PE为18.37。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级20家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为87.64。
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